26 年国补持续，行业格局有望持续优化

2026 年，中央将家电统一补贴缩至6 类，仅对1 级及以上能效或水效标准产品按15%补贴、单件上限1500 元，政策明确"支持智能家居(含适老化家居)购新"，具体品类与标准下放地方自主制定，是否享受补贴取决于各地智能家居细则，呈现区域化、差异化特征。2026 年国补第一批额度为625 亿元，公司作为智能晾晒行业龙头，将有望进一步巩固其领先地位并带动份额提升。

持续优化线下渠道，Q3 营收逆势增长

在消费市场尚未回暖的背景下，公司紧扣主业，以技术迭代对冲需求收缩，通过渠道结构优化与效率提升稳住经营基本盘，实现Q3 单季增长与边际改善。公司坚持全渠道销售模式，线上巩固电商优势并发力内容电商，线下推进门店标准化与新渠道布局，加速线上线下融合与数字化赋能。产品方面聚焦智能家居赛道，依托研发闭环与场景化套系打法覆盖全价格带，牵引技术迭代。公司将继续深化供应链协同与技术创新，提升盈利能力和品牌竞争力。

投资建议：好太太以领先技术持续构建智能家居核心竞争力，进一步丰富全屋智能产品套系，随着省运营平台持续建设、线上渠道加速拓展、工程渠道结构优化，公司有望实现稳健增长。我们预计好太太2025-2027 年营业收入为16.52、17.68、19.40 亿元，同比增长6.12%、6.99%、9.76%；归母净利润为2.17、2.40、2.65 亿元，同比增长-12.69%、10.64%、10.36%，对应PE 为35.2X、31.8X、28.8X，给予26 年40xPE,对应目标价23.77 元，维持买入-A 的投资评级。

风险提示：行业竞争加剧、家居需求不及预期、智能晾衣架等智能家居渗透率提升不及预期等风险。