事件概述

好太太发布2023 年限制性股票激励计划（草案）：本次激励计划限制性股票的授予价格为7.92 元/股，拟向激励对象授予的限制股票数量为321 万股，约占本次激励计划草案公告时股本总额40100 万股的0.80%。本次激励计划为一次性授予，无预留权益。本次激励计划拟授予包括公司（含子公司）任职的董事、高级管理人员、中层管理人员及核心业务（技术）人员等在内的激励对象共计40 人。本次激励计划授予限制性股票的解除限售考核年度为2023 年、2024 年两个会计年度，业绩考核目标分别为以2022 年营收为基数，23 年营收同比增长率不低于20%，24 年营收复合增长率不低于20%。

分析判断

激励计划使得员工、公司、股东利益相一致，充分激发活力。本次激励计划有望进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司核心团队的积极性，从而有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益充分绑定，使各方共同关注公司的长远发展。而根据解禁的业绩要求，未来两年的复合增速不低于20%，也是充分体现公司自身对于未来成长的坚定信心。

智能晾晒行业迎来快速发展，好太太作为晾晒龙头有望享行业增长红利。2019-21 年中国智能晾衣机市场总额CAGR4.9%至87 亿元，受疫情&消费观念转变、高单价及智能化趋势等多因素推动，预计2024 年行业规模将增至150 亿元、年均复合增速达19.9%。目前我国智能晾衣机普及率不足10%，对比日韩近40%的渗透率提升空间巨大，行业尚处于消费普及初级阶段，好太太作为中国智能晾衣机行业龙头，市占率达40%，有望凭借多年行业深耕及自身品牌、口碑等优势，享受行业增长红利。

投资建议

公司晾衣架产品持续升级，且零售渠道变革增强公司在终端的把控能力，电商渠道持续快速发展，大宗工程渠道积极拓展；而通过此次激励计划，有助于进一步激发员工活力，坚定对公司未长的成长信心。

我们维持此前盈利预测，2023－25 年公司营收分别为16.94、20.51、24.65 亿元，EPS 分别为0.77、0.92、1.08元，对应 2023 年9 月26 日收盘价15.73 元/股，PE 分别为 19/16/13 倍，考虑到公司所处智能家居赛道快速发展及自身作为龙头有望充分受益，维持“买入”评级。

风险提示

房地产行业波动风险；主要原材料价格大幅波动风险；智能门锁销售不及预期；经销商模式风险。