公司公布26 年三季报：26Q1-Q3 实现营收22.17 亿元(yoy-4.19%)，归母净利3.13 亿元(yoy+4.54%)，扣非净利2.78 亿元(yoy-2.17%)；其中Q3 单季度实现营收7.88 亿元(yoy+16.68%/qoq+4.91%)，归母净利1.26 亿元(yoy+24.20%/qoq+36.58%) ， 扣非净利1.06 亿元(yoy+21.36%/qoq+32.01%)。公司Q3 实现收入及利润同步提升，经营表现良好，净利率环比明显优化。我们看好公司新疆煤化工重大订单持续落地，海外属地化布局不断深化，内外贸业务同步增长，维持“买入”评级。

毛利率水平维持高位，盈利能力有所提升

26Q1-Q3 毛利率55.27%，同比+5.56pct；其中Q3 单季度毛利率53.06%，同比-2.89pct/环比+0.08pct，整体依旧保持高位。期间费用率方面，公司Q1-Q3 销售/管理/研发/财务费用率分别为26.39%/7.28%/5.29%/0.79%，分别同比+1.72/+1.10/+0.32/+0.76pct，合计期间费用率达39.76%，同比+3.90pct 。其中Q3 单季度销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为23.71%/8.38%/5.17%/0.70% ， 同比-2.92/+0.51/-0.98/+0.44pct ， 环比-0.07/+1.47/+0.02/-0.04pct。公司Q3 单季度合计期间费用率达37.96%，同比-2.95pct，环比+1.38pct，单季度期间费用率同比优化但环比略有上升。

公司Q3 冲回信用减值损失0.20 亿元，导致整体盈利能力有所提升，公司Q3 单季度净利率17.82%，同比+1.94pct/环比+4.92pct。

海外市场拓展持续突破，煤化工带动内贸订单落地1）海外：根据公司8 月28 日披露的投资者关系活动记录表，受到地缘冲突带来区域物流运输体系扰动影响，公司Q2 以来外贸收入增速有所放缓。

但中长期看，战后区域格局变化对公司海外业务发展具备积极意义，区域战后重建将催生大量基础设施、能源工程等建设需求，为公司海外业务拓展提供广阔空间。且公司本年度成功中标英国本土超200 万美元项目，实现欧洲核心本土市场项目突破；北美市场油气化工领域投资需求旺盛，公司正持续拓展各类产品认证，将作为重点开拓区域。2）内贸：公司将通过重点攻坚新疆煤化工产业集群获取项目订单、延伸安工智能系统应用场景和盈利模式等方式，延续内贸业务稳健增长。2026 年初成功中标伊泰伊犁100 万吨煤制油全厂电信工程项目，订单规模超5000 万元，覆盖七大智能电信子系统；2026 年8 月，再度斩获新疆准能20 亿Nm3/年煤制天然气重大项目近亿元订单，区域标杆效应持续强化，有望持续受益于煤化工项目的逐步落地。

盈利预测与估值

我们维持公司26-28 归母净利润预测为4.36/4.93/5.63 亿元。可比公司2027 年iFind 一致预期PE 均值为17 倍（前值26 年19 倍），给予公司27 年17 倍PE 估值（前值26 年19 倍），调整对应目标价为24.82 元（前值24.51 元）。

风险提示：海外业务拓展不及预期；机器人业务进展不及预期。