事件

华荣股份发布2023 年第三季度报告：2023 年前三季度公司实现营收20.47 亿元（同比-14.41%），实现归母净利润3.01 亿元（同比+6.8%），实现扣非归母净利润2.91 亿元（同比-2.42%）。

投资要点

费用影响利润水平，公司优化资源配置盈利能力将持续改善

单三季度，公司实现营收7.3 亿元，同比降低28.46%，扣非归母净利润1.08 亿元，同比降低12.71%，主要是新能源EPC项目确认收入延后以及管理费用大幅增加（ 同比增长85%）。业务成本变动导致公司Q3 利润规模受到影响，考虑到公司在调整薪酬体系，将销售人员年终提成奖金分摊到月度发放，预计Q4 费用压力将得到大幅缓解。

此外，公司于2023 年9 月吸收合并下属全资子公司“福建宝途建筑工程有限公司”，将更好地降低经营成本，提高公司整体运营效率。

发布股权激励计划，绑定核心人员

2023 年9 月21 日，公司发布股票激励计划草案，拟授予激励对象限制性股票665.5 万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额33,755.9 万股的1.97%；无预留权益；授予价格为11.5 元/股；激励对象共计220 人，包括核心管理人员和技术人员。本次激励计划的标的股票是公司从二级市场回购的本公司人民币A 股普通股票，此举彰显公司管理层对于企业中长期发展的强大信心。

盈利预测

预测公司2023-2025 年收入分别为37.75、45.86、53.39 亿元，EPS 分别为1.32、1.68、2.07 元，当前股价对应PE 分别为14、11、9 倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

受到宏观经济环境影响，新领域拓展不及预期；汇率波动影响等。