【行业洞察】氢能源：电解槽项目稳步释放期待从题材转型成长

【摘要】

氢能源近期政策消息频出，市场反应回暖。部分公司走出小趋势，在产业节奏加快以及政策力挺加持下，相关概念股有望逐步兑现业绩，从题材走向成长。

行业事件：张家口市康保-唐山曹妃甸氢气长输管道项目备案获批，总长约736.5公里，途径3市15区县，项目建设周期为2024-06至2027-06；此外，中石化10万吨/年风光制氢一体化示范项目重新申请能源指标，乌兰察布绿氢外送管道由原来的400km延伸至1132km，输送区域由燕山石化扩展至天津石化和石家庄炼化，同时还为京津冀地区提供交通用氢。

根据中汽协数据，2023全年燃料电池汽车产销量均超6000辆。其中2023年12月燃料电池产量同比分别增长98.8%/149.1%，2023年全年燃料电池产销同比分别增长55.3%/72.0%，2023年全国燃料电池汽车产销总量均超6000辆。近期氢燃料电池汽车补贴的兑现，氢能高速示范等政策利好不断落地，氢能行业发展进入快车道。

点评：中石化项目初步计算，共计需要碱性电解槽约1GW。三北地区低价氢有望通过管道实现大规模“西气东输”，除了制氢、燃料电池，加氢站，储氢、管道建设，压缩机，氢气计量等环节也值得关注。

氢能源目前仍在产业导入期，相关企业无论业绩还是订单占比都很低，短期仍以主题炒作为主，重点跟踪今年是否会出现业绩增量，成功从题材转型成长。

2023年电解槽公开招标量高增

2023年1-12月，已公开招标电解槽的绿氢项目共19个，合计电解槽招标量达1882MW。从2023年绿氢项目开工及EPC招标情况看，共10.87万吨绿氢项目已开工，220390Nm3/h、近314套电解槽将陆续迎来招标。

从制氢项目电解槽企业中标份额看，派瑞氢能/隆基氢能/阳光电源位列前三，从公开中标份额的项目看，电解槽企业的第一候选人中，派瑞氢能位列第一，26046.6万元，占比16%；隆基氢能第二，23728万元，占比15%；阳光电源第三，21284.68万元，占比13%。

已招标项目中，中能建125套2023年制氢设备集中采购项目，报价低到高排序，碱性电解槽厂商依次为阳光氢能、华光环能、昇辉科技、天合光能、北京电力设备总厂、天津大陆、考克利尔竞立、上海电气、双良节能、派瑞氢能、隆基氢能；PEM槽厂商依次为上海电气、阳光氢能、氢辉能源、长春绿动、康明斯恩泽。

2023年电解槽招标容量快速增长，根据《中国电解水制氢企业数据库》，截至2023年中国电解水制氢设备厂商总产能达到38GW，同比2022年新增23GW以上，碱性制氢是国内绝对主流，产能占比超过93%。在绿氢生产规模不断扩张之下，有望实现设备规模化降本，叠加国家与地方政策助力绿氢发展，预计2024年全年电解槽招标量同比高增。

自上而下，各省累计燃料电池汽车规划目标远超国家规划

截至2023年10月底，全国发布氢能相关政策约911个，其中国家层面155个，省级层面335个，其他层级421个。

除海南、黑龙江、云南、西藏外，其余27个省市均出台了省级氢能和燃料电池汽车产业规划；其中，广东省出台政策数量位列第一，约94个；上海、浙江、山东、北京差距不大，出台政策数量约60个左右；河北、四川、河南、内蒙古在40个左右。

多数省份规划了2025年燃料电池汽车推广目标和加氢站的建设目标，北京、山东、山西等极少数省份划了2023、2030、2035年发展目标。2025年各省燃料电池汽车累计规划推广数量约116900辆，远超国家2025年燃料电池车汽车保有量约5万辆目标；各省累计规划建成加氢站约1148座，与《节能与新能源汽车技术路线图2.0》规划到2025年加氢站的建设目标为至少1000座，基本一致。

北京、上海、广东、河北、山东、山西、陕西、江苏8省2025年燃料电池汽车规划数量约1万辆；其次是四川6000辆；河南、浙江、内蒙古各5000辆。2025年广东规划建成加氢站最多为200座；第二是河北、山东、陕西各100座；第三是河南80座。2025年各省累计规划氢车与氢站比为102:1；江苏规划氢车与氢站的比例最高约200:1；上海、北京车站比例约140:1；河北、山东、陕西、四川、浙江、福建约100:1。