工业软件为基，业 务聚焦四大行业。公司业务主要聚焦央企重工、半导体电子、汽车及轨道交通、装备制造四大行业，提供云产品与服务、软件系统与服务等数字化转型解决方案。云产品与服务主要依托公司自主研发的“乐世界”产品台等，加入华为、西门子、Amazon 等生态体系。2024H1 公司云产品与服务业务实现营收2.02 亿元，同比+31.33%，逐步实现从传统工业电气业务到工业软件与工业电器双轮驱动模式。

抓住工业变频器国产化机遇，市场渗透率提升。我国明确提出出推进新型工业化，锚定制造强国建设目标，逐步实现国产替代。2024 年4 月30日，子公司上海能传电气签订了1.86 亿元的变频器销售合同，占公司2023 年度营业收入的13.21%；2024 年6 月公司收到中标通知书，确认上海能传为徐大堡核电厂1、2 号机组工程EV02 主泵变频器设备采购。

本次中标金额1.50 亿元，占公司2023 年度经审计营业收入的10.64%。

AI 大模型与华为合作，增长潜力良好。我国信息软件市场发展前景广阔，2024H1 我国软件业务收入实现 62,350 亿元，同比+11.50%，软件业利润总额7,347 亿元，同比+15.70%。信息技术服务收入42,224 亿元，同比+12.60%，在全行业收入中占比为 67.70%。公司战略布局及构建了AI 算力底座及AI 行业应用业务，2024 年确立了“生成式人工智能+工业软件”的发展战略，顺利构建“能科+华为”合作全链条，基于华为盘古大模型，并结合能科“乐世界”产品，打造了AI+研发、AI+设计、AI+工艺、AI+验证、AI+维护等面向汽车及轨道交通、半导体电子及装备制造等行业的数字化解决方案。公司AI 算力底座及AI行业应用业务拓展顺利， 2024 年已签订两笔AI 大模型订单，金额分别为1.24 亿元、1.45 亿元。AI 大模型应用空间广阔，有望打造新业务增长极。

盈利预测：预计公司2024-2026 年的归母净利润分别为2.17/3.12/3.90 亿元，对应的PE 分别为36/25/20 倍.首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：新业务拓展不及预期、盈利预测与估值判断不及预期