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能科科技发布2024年年报&2025年一季报。2025Q1公司营业总收入3.37 亿元，同比下降16.65%，归母净利润4899.28 万元，同比下降12.07%；2024 年公司实现营业收入15.10 亿元，同比增长7.47%；实现归母净利润1.92 亿元，同比下降15.17%。

点评：

短期业绩承压，看好公司自研产品更新带来的毛利率提升1）2024 年公司实现营业收入15.10 亿元，同比增长7.47%；实现毛利率49.46%，增加0.81 个百分点；实现归属于上市公司股东净利润1.92亿元，同比下降15.17%；2025Q1 公司营业总收入3.37 亿元，同比下降16.65%，归母净利润4899.28 万元，同比下降12.07%。公司构建了完整的自研数智化产品线，涵盖“乐系列”和“灵系列”两大核心产品体系，对应2024 年毛利率提升0.81pct，2025Q1 毛利率同比提升3.72pct；2）2024 年公司对 “乐系列”自研产品进行持续优化。进一步丰富了产品系列，形成12 个行业包、36 个子应用、156 个工业组件，扩大了公司自研产品从研发到制造各流程节点的覆盖面。“灵系列”产品聚焦于AI 赋能的智能化应用，通过融合AI 大模型技术，为高端装备产品的研发设计、生产制造和运行维护提供智能化支持。

持续深化与华为等大厂合作，全面拥抱AI+机器人1)公司持续深化与国内外人工智能和工业软件大型企业华为、西门子、亚马逊等的战略合作，打造公司自研产品和合作伙伴产品深度融合的工业软件和AI 产品体系，联合开发面向行业重点领域的多场景解决方案，重点落地AI 产品和服务等创新应用;2）公司AI 产品与服务业务主要为客户提供公司自主研发的“灵系列”AI agent 产品与服务。公司基于对行业业务和数据的深厚积累和理解，2024 年结合客户实际场景需求，实现了在机器人的训推、汽车的工艺设计优化和高端装备的AI质检等场景下AI agent 产品的开发和应用;3）公司致力于深耕高端装备制造业，产品与服务广泛应用于重工装备、汽车、高科技电子、通用机械等多个行业，服务客户超过3000 家。

盈利预测与投资建议：我们预计25-27 年收入分别实现17.27/20.32/24.06 亿元，归母净利润分别为2.30/2.92/3.59 亿元，对应PE 分别为29.95/23.53/19.16X，看好公司工业agent+机器人布局，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期；业绩预测和估值不达预期。