本报告导读：

Temu 平台海外布局处于完善的过程中，出海企业有望迎来平台高速发展的红利期。

摘要：

当前正值家电 品牌出海的初级阶段，多数企业正在纷繁复杂的模式中摸索，产品、价格、渠道、推广均有兼顾。Temu 作为渠道商，还处于大规模吸引卖家和买家客流的初步阶段，在帮助国内一部分过剩家电产能顺利出海、提升销量的同时，客流实现快速增长。本文我们通过分析平台中家电类目表现，尝试挖掘家电平价出海的新机遇。

Temu 平台布局逐渐成熟，通过社媒和打折促销实现客流快速提升。

当前Temu 平台为现货入仓模式，卖家商品需要经过卖家报价、寄样审核、卖家供货、平台销售和签收结款五个环节传递给客户。入驻条件较低，平台主要通过社交媒体营销和打折促销获取新流量。

Temu 中家电类目主要以“白牌”为主，头部企业正观望。Temu 已逐步形成较完善的品类矩阵，其家电销售呈现出如下特点：第一，以白牌为主，未见国内的头部品牌，产品外壳中也较难看到品牌Logo 印记；第二，体积小、价格低的品类销量较好，体现出Temu 所吸引的“性价比”偏好的消费群体；第三，运动器材类、美发类及按摩类小家电销量相对较好。脚部按摩板、颈部按摩器销量约在9 万件以上，且该类产品所在的店铺粉丝数量较多，体现出海外消费者健身需求较多；第四，卖家会将国内市场中销售表现较好的产品，通过Temu 销售给海外消费者，亦获得较好的销售表现。2022 年来以东菱品牌为首的果蔬清洗机在国内年销量达70 万台以上，成为小爆款。同样，在Temu 平台也出现类似产品，售价17.52 美元，远高于拼多多平台。

投资建议：虽然目前Temu 平台仍以白牌为主，头部企业并未进驻，但通过复盘拼多多增长路径，我们认为，当客流增长至一定规模后，会顺势吸引更多强势品牌厂商进驻，从而带来平台整体价格带提升，也会为品牌带来更高的利润空间。同时，随着拼多多业绩超预期，我们预计，将会引来更多品牌厂商的关注，也有望加快头部品牌进驻Temu 的节奏。从长期来讲，核心考验的仍是卖家的选品能力、市场洞察能力，以及精益化制造能力，且随着时间的推移，要求会越来越高。因此，我们认为，中后期家电品牌有望抓住平台红利期，实现海外份额提升。同时，在短期内，“性价比”定位且具备海外运营经验的品牌有望优先受益。推荐平价定位且海外布局领先的德尔玛、公牛集团、飞科电器、苏泊尔、九阳股份、小熊电器。

风险提示：1）海外需求疲软时，企业间竞争加剧，部分企业开启价格战以争夺份额，从而使得行业竞争格局恶化；2）原材料价格波动、海运价格波动使利润率受损；3）地缘政治波动引发出口业务受影响。