事件

公司发布上半年报。截至2025 年上半年，公司实现营收约8.1 亿元，同比+4.13%；实现归母净利润约8495.86 万元，同比+20.37%，抗风险能力进一步增强。单Q2，公司实现营收4.15 亿元，同比+4.66；实现归母净利润4090.26 万元，同比+17.45%。

精细化管理持续升级，经营稳健利润率回升

2025H1，公司开发并持续优化智能运维管理平台，通过实时数据监测、智能预警分析与自动化流程调度，实现了从设备状态监控到故障响应的全链路智能化管理，不仅降低了人工干预成本，同时提升了问题处理时效。得益于精细化管理，公司费用率水平有所优化。25H1，公司销售费用率、管理费用率分别为0.2%、3.7%，同比变动+0.0、-0.2pct。从利润率来看，25H1 公司归母净利润率和毛利率分别为10.5%、29.0%，同比提升1.4、1.7pct。

廊坊项目完工外市电及土建，现金充裕有利于新项目拓展

2025Q1，公司廊坊项目已中标互联网客户订单；截至2025 年6 月末，该项目外市电及土建部分已完工并转固，其余机电部分处于建设阶，合同执行情况良好，该项目有望为公司26 年及之后贡献稳定收入。目前，公司在北至乌兰察布、张北，南至广东深圳、河源建成35座数据中心，实现了京津冀、长三角、粤港澳大湾区东部枢纽及西部相应核心区域的前瞻战略布局，提前适配了国家“东数西算”的数据中心布局规划指引，并在战略枢纽上持续储备优质资源。

从现金储备来看，截至25 年6 月底，公司货币资金+交易性金融资产合计24.16 亿元，相较24 年底的18.21 亿元提升32.67%。我们认为，当前国内外CSP 厂商capex 持续扩张带动IDC 需求提升，公司充裕现金可支撑扩容以满足互联网大客户需求，提升自身竞争力。

盈利预测与投资建议

我们认为，随着互联网大厂需求提升以及IDC 行业朝着集约化、绿色化、高密化发展，行业供需格局有望改善，数据港作为核心IDC厂商有望充分受益。我们预计公司2025-2027 年营收为18.16、19.73、20.98 亿元，同比提升5.56%、8.61%、6.37%；归母净利润为1.72、2.06、2.38 亿元，同比提升29.90%、20.21%、15.09%。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：

CSP 厂商资本开支不及预期、行业竞争加剧、新项目进展不及预期等。