公司公告2026 年第三季度报告，业绩靓丽。2026 年前三季度公司营收46.63 亿元，同比增长19.74%，归母净利润4.71 亿元，同比增长24.69%，其中第三季度单季公司营收15.76 亿元，同比增长17.64%，归母净利润1.45 亿元，同比增长36.00%。第三季度公司归母净利润增速较上半年显著提速（2026 年上半年归母净利润同比增长20.23%），主要系毛条业务因产品价格上行盈利水平提升、毛精纺纱线业务母公司盈利稳健增长，以及新澳越南、银川生产基地产能利用率提升共同贡献增量利润。

公司2026 年第三季度毛利率上升，期间费用率下降。2026 年第三季度公司毛利率18.87%，同比增加1.23 个百分点，主要系羊毛价格上涨、公司前期相对低位的库存结转，叠加顺价逐步到位，同时越南、银川基地产能利用率提升带动单位成本摊薄。2026 年第三季度公司期间费用率7.27%，同比下降0.53 个百分点，主要系收入规模扩大，销售费用率、管理费用率分别同比下降0.27、0.56 个百分点，规模效应显现，财务费用率同比有所上升，主要系汇率变动导致汇兑损失增加。

看好公司行业竞争力和长期成长。根据公司中报，经过三十多年发展，公司已成为全球毛纺织分行业制造龙头之一。羊毛业务方面，公司聚焦毛精纺纱线优势赛道，持续加大高支、混纺、功能性及绿色环保等差异化产品的研发推广力度，伴随越南、银川等新增产能稳步爬坡释放，公司全球市占率有望稳步提升。羊绒业务方面，产能利用率维持高位，规模效应开始显现，未来伴随高附加值订单占比提升，盈利水平有望持续改善。此外，公司积极横向拓展品类，已陆续推出户外运动类、家纺类、梭织（机织）类、花式纱线等多元差异化产品，有望进一步打开长期成长空间。

盈利预测和投资建议。预计公司26-28 年EPS 分别为0.62、0.72、0.82 元/股。参考可比公司估值及公司龙头地位，维持公司合理价值8.75 元/股观点不变，对应26 年PE 14 倍，维持"买入"评级。

风险提示。宏观经济、行业和市场波动的风险；原材料价格波动的风险；汇率波动的风险。