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公司重磅首发端侧AI 大模型协处理器RK1820/RK1828，专为端侧大模型设计，具备高算力和高带宽特性。

投资要点

首款端侧协处理器重磅发布，适用于多个端侧AI 场景。受益于大模型的横空出世及大量智力资源的介入，AIoT 行业正由1.0 时代向2.0 时代迈进。公司发布首个端侧AI 大模型协处理器RK1820/RK1828，该协处理器集成超高带宽片内置DRAM 和针对3B/7BLLM/VLM 的多核NPU，支持主流模型框架并提供通用API 易于开发。

RK1820 搭配RK3588 等主控芯片构建强大的AI 算力平台，通过其多模态AI 任务能力，支持语音识别、视频分析、长上下文对话等场景应用，适用于安防、机器人、车载、消费电子、办公、教育、家居、工业等端侧场景。

汽车电子六大方向，全面布局汽车智能化赛道。公司RK-M 系列车规级SoC，已覆盖百KDMIPS 内各档位，除中控、娱乐域控、智能座舱、舱+L2、舱泊一体外；端侧协处理器为存量车型增加处理LLM 和VLM的大模型能力，也作为新车型座舱的补充，解决带宽不足、热耗降性能、成本等瓶颈；车载音频方案提供全国产化的DSP+Codec+PA，配套RK Studio_Tool，无代码图形化开发并内置第一方算法，为车企提供从硬件到算法的完整音频系统支持；RK3358M 作为高性能、高安全、高性价比的数字仪表SoC，搭载针对仪表定制的FuSa-Linux SDK，已经量产于数家头部车企；RV 系列芯片异构架构配合深度定制的Car-DVR Linux SDK，可实现：百ms 快速抓拍、1s 开机、哨兵模式，在AICar-DVR、MDVR、AEBS、CMS、一体机、双预警、DSSAD 等场景，已落地各类前装乘商用车，并服务于运营、监管、跟踪、追溯、OTA 等车联网业务；接口芯片基于自有RKLINK-I 协议，长距离传输方案支持最高5Gbps 的传输速率，通过COAX 和STP/UTP 实现长距离传输，支持：BIST 自检、链路状态诊断、丢包重传、I2S 音频传输、低速接口透传等功能。随着新产品陆续发布、车载Roadmap 的进一步完善，公司将逐步扩展Tier1 和IDH 的深度服务范围。

投资建议：

我们预计公司2025/2026/2027 年营业收入分别为43.5/55.4/68.9 亿元，归母净利润分别为10.8/14.1/17.9 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：

市场竞争加剧风险；下游市场需求不及预期风险；新产品研发不及预期风险。