事件：公司发布2026 年中报。1）26H1：营收28.77 亿元，yoy+40.6%；归母8.59亿元，yoy+61.7%；扣非归母8.39 亿元，yoy+62.8%。2）26Q2：营收16.71 亿元，yoy+43.9%、qoq+38.6%；归母5.30 亿元，yoy+64.7%、qoq+60.9%；扣非归母5.20亿元，yoy+68.8%、qoq+62.4%。

核心料号放量增长叠加新品落地，驱动26H1 业绩高增。1）收入：上半年营收同比较快增长，其中智能应用处理器芯片收入26.0 亿元，占比90.4%、yoy+40.8%，主要系RK3588/RK3576/RV11 等产品系列增长，RK2118/RK2116/RK182X 顺利量产落地，及RK3572/RK3538 新品顺利导入核心客户；此外，数模混合芯片收入2.16 亿元，占比7.5%、yoy+42.8%；其他收入0.61 亿元。2）毛利率：26H1 毛利率45.8%，yoy+3.5pct，主因产品结构优化叠加合封DDR 存储涨价。3）利润：26H1 利润同比大幅增长超60%，净利率29.9%，yoy+3.9pct，规模增长及毛利率提升带动盈利增长。

延续Q1 高增趋势，Q2 业绩再创单季历史新高。1）收入：营收16.7 亿元，yoy+43.9%、qoq+38.6%，同环比实现较快增长。2）毛利率：毛利率47.8%，yoy+4.5pct、qoq+4.7pct，主要受益于高毛利产品增长及合封DDR 存储提价。3）利润：归母5.3 亿元，yoy+64.7%、qoq+60.9%，扣非归母5.2 亿元，yoy+68.8%、qoq+62.4%，利润端延续Q1 高增趋势。公司平台化发展战略持续发力，产品矩阵多点开花，叠加存储涨价，Q2 单季营收&利润创同期新高。

SoC+协处理器双轮驱动，持续看好端侧多场景机遇。协处理器领域，首颗RK182X导入数百客户、数十行业，智能电视、清洁机器人、陪伴机器人、NAS 等首批客户已进入量产阶段。同时，主芯片平台也在不断迭代升级：RK3572 于今年5 月推出，搭载4TOPS 自研NPU，导入平板、AI 摄像头、NAS 等多领域；RK3538 专为海外IPTV/OTT 和高端多媒体应用设计，上半年已顺利导入核心客户项目，将稳步提升公司市场份额；下一代旗舰芯片RK36 系列持续研发优化。SOC+协处理器多款新品有望在下半年贡献不错增量，持续渗透端侧高端化场景，后续增长动能充足。

投资建议：结合上半年业绩情况，考虑到合封存储涨价的持续影响及新品下半年放量，我们上调预期，预计2026-2028 年公司净利润18.03/22.90/28.91 亿（26-28 年前值14.50/18.38/22.78 亿），对应PE 估值分别为42/33/26 倍，维持“买入”评级。

风险提示：行业景气不及预期；原材料价格上涨；行业竞争加剧等。