脱水回顾：
今日内容：
Ⅰ
通胀局面加剧！避险品种配置价值凸显？
1971年布雷顿体系解体后，黄金不再与美元直接挂钩。但黄金作为通用货币，在国际货币体系和金融市场中仍有着不可替代的作用。其价格跟随全球经济发展状况、突发风险事件、实际利率等因素波动，周而复始的周期变动。
2020年初，新冠疫情袭来，美联储开启史无前例的大放水，半个月内降息150个基点，全球超预期的流动性宽松推升金价走强，伦敦金价于2020年 8月6日创历史新高，达到 2074 美元/盎司。随后疫情形势逐步明朗，恐慌散去，经济开始复苏，美联储加息预期笼罩，金价开始回调，最低至1700美元/盎司以下。
2022年2月以来，俄乌局势恶化超出市场预期，避险情绪升温，推动金价再度走强。金价从1850美元/盎司一线涨至2070美元/盎司，迫近两年前的历史高点。
历史经验看，单纯的战争风险事件难以推动金价持续上涨，但是本次局势的衍生效应明显。大宗商品如油气资源、部分金属、粮食等供应链受到挑战，价格居高不下，美国 CPI 升至近 40 年以来的高点，全球通货膨胀局面堪忧。
面对不断狂飙的通胀数据，美联储于2022年3月17日开启加息周期，并且释放后续加息节奏加快以及缩表的市场预期。如此快速的紧缩政策使得市场担心经济前景。近期，美国长短端国债收益率倒挂就是市场担忧经济衰退逐渐发酵的缩影。
机构认为，全球经济滞胀风险不断加大，市场对于滞胀的担忧已经接力俄乌局势避险，成为金价上涨新的驱动力！ 如此背景下，黄金的配置价值凸显无疑，金价开启新一轮上涨，创出新高指日可待。
上市公司投资机会方面，赤峰黄金实施“以金为主”的发展战略，处于高速“成长”阶段。公司境内有三座黄金矿山，合计拥有 8 宗采矿权和16 宗探矿权。相比同类黄金矿山企业，公司黄金生产的单位成本较低，毛利率较高。
另外，银泰黄金旗下拥有四大黄金矿业公司，共拥有4宗采矿权和7宗探矿权。公司金矿源储备在300吨左右；金资源禀赋优质，技术实力雄厚，盈利能力突出，黄金毛利率高达 64%。
Ⅱ
一芝一斛一花打造中药饮品龙头，核心破壁技术优势明显！
寿仙谷：公司是中国灵芝、铁皮石斛行业第一股。公司秉承“重德觅上药、诚善济世人”的祖训,恪守“为民众的健康美丽长寿服务,创百年寿仙谷”的企业宗旨,致力于“打造有机国药第一品牌”,长期不懈坚持铁皮石斛、灵芝、西红花等珍稀名贵中药材的优良品种选育、生态有机栽培、中药炮制技艺和新产品的研发。
标签：六大生产基地、产能扩张、优质客户、产业链一体化
看点一：名贵中药饮品龙头
公司是国内灵芝、铁皮石斛饮片龙头企业，是一家专业从事名贵中药材的品种选育、栽培、加工和销售的高新技术企业。目前公司已形成“以中药饮片为主、保健食品为辅”，“中药饮片以灵芝孢子粉（破壁）、鲜铁皮石斛为主、其他中药饮片为辅”的产品格局。
来源：招商证券
研报菌简评：近期关于中药行业的利好政策不断，公司作为中药饮片龙头有望直接受益。
看点二：高端药材
公司主打灵芝及铁皮石斛为基础的保健品。公司专注于灵芝孢子粉（破壁）和铁皮石斛两类保健品的开发和销售，为灵芝领域上市的第一股。产品主要功能是提升受众的免疫力及改善睡眠质量。
研报菌简评：随着人们的消费水平不断提高，健康意识的增强，在高端天然保健品上的支出明细增加，受众广而且受到养生人群追捧。
看点三：产品结构
公司的产品业务开发围绕“一芝一斛一花”（灵芝、铁皮石斛、西红花）等名贵珍稀中药原料，开发系列产品并形成5大产品板块（普通食品、保健食品、化妆品、中药饮片和中成药）。公司当前集中精力推广灵芝孢子粉产品，致力于打造高端保健品市场，并在未来进一步丰富自身的产品结构。
研报菌简评：公司围绕三大核心产品形成五大产品板块，不断拓展打造细分产品矩阵，增加公司的知名度和产品竞争力。
看点四：一体化产业链
公司已形成灵芝、铁皮石斛等系列产品的“全产业链”发展模式，这两类产品凭借超高的毛利率已成为公司利润的主要来源。公司是为数不多的打造产业链一体化的中医药企业，使公司在市场化竞争中拥有系统化的优势，将公司运营形成体系，不断推动公司做大做强，立足浙江，走向全国。
来源：国海证券研究所
研报菌简评：公司的一体化全产业链模式直接带来超高毛利率，厚增公司业绩，具备竞争力。
看点五：破壁核心技术
三代技术革新，使得寿仙谷成为国际领先企业。公司研发的灵芝孢子粉水制法在破壁的基础上，采用去壁技术，去除壁壳，留下精华，活性成分纯度提升10倍以上，可被人体高效吸收，成品苦味明显，无重金属污染，无氧化油蒿味，安全高效。第三代去壁技术属于国际领先的核心技术，目前仅寿仙谷拥有。
研报菌简评：公司的核心去壁技术构筑护城河，为公司的技术核心竞争力，成为公司的一大优势，遥遥领先国际最高水平。
参考资料：
1、20220410-太平洋证券-滞胀来临，黄金风再起，看涨至2600
2、20220217-国海证券-寿仙谷-603896-百年品牌创新发展，销售外拓再创辉煌
3、20220407-开源证券-寿仙谷-603896-公司信息更新报告：利润增速超预期，公司正处于拐点兑现期，成长空间大
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