核心要点

行情回顾

1、饰品板块本周下跌1.38%，明显落后于沪深300指数2.37%的涨幅，在131个板块中排名第114位。从周内单日表现看，仅在8月12日取得第6名的短暂回升，其余交易日排名均在百名开外，8月13日更是跌至第128位，显示出板块整体走势低迷。

2、本周，饰品板块主力资金净流出5.45亿元，资金面承压明显。尤其是8月13日和8月14日，分别净流出3.90亿元和2.33亿元，资金撤离迹象显著。机构资金的大规模流出，可能对板块后续表现产生不利影响。

3、尽管板块整体下跌，但部分个股表现亮眼。飞亚达本周上涨12.81%，金一文化上涨8.36%，展现出较强的抗跌能力。然而，曼卡龙、莱绅通灵等个股跌幅超过8%，个股行情呈现明显分化。

4、截至8月15日，饰品板块市盈率（TTM）为-49.98，处于近一年数据的8.3分位，反映出盈利能力下降；市净率（MRQ）为2.82，处于89.63分位，估值水平偏高。市盈率创新低与市净率高企并存，表明板块估值存在结构性矛盾。

宏观解读

1、7月份，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续三个月扩大，为2024年3月以来最高。这主要受服务价格上涨带动，服务价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.26个百分点。随着扩内需政策效应持续显现，消费市场释放向好的积极信号，这将有助于提高消费者对饰品等非必需品的需求，推动饰品行业的短期增长。长期来看，消费回暖的趋势将为饰品行业带来持续的市场需求增长。

2、7月份，金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨37.1%和27.3%，合计影响CPI同比上涨约0.22个百分点。这不仅反映了贵金属价格的上涨，也体现了消费者对高端饰品的需求增加。短期内，饰品零售商可能受益于价格上涨带来的销售额提升；长期来看，需要关注原材料成本上升对行业利润的影响，以及消费者需求的可持续性。

3、中国人民银行在2025年下半年工作会议上明确，要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，加大货币财政政策协同配合。这将为包括饰品行业在内的实体经济提供更充裕的流动性，降低融资成本。短期内，企业可能获得更便捷的融资渠道，支持运营和扩张；长期来看，有助于行业整合，促进技术创新和市场优化。

投资建议

1、关注消费回暖带来的短期机会：随着核心CPI连续三个月扩大，服务价格上涨推动消费市场回暖，消费者对饰品等非必需品的需求上升。金饰品和铂金饰品价格的大幅上涨，进一步刺激了销售额的增长。短期内，饰品行业可能持续受益于消费需求的提升，建议投资者关注行业龙头企业的市场表现，把握可能的投资机会。

2、警惕原材料成本上升和市场波动风险：虽然消费回暖带来需求增长，但金饰品和铂金饰品价格的上涨也提高了原材料成本，可能压缩企业利润空间。此外，板块估值处于较高分位，主力资金净流出明显，市场存在波动风险。长期来看，需关注行业盈利能力的变化和政策支持力度，谨慎进行投资布局。

风险提示

饰品行业可能面临原材料价格波动、消费需求不确定性和市场竞争加剧等风险，投资者应谨慎评估，注意防范潜在的市场波动和业绩不达预期的风险。