证券简称：莱绅通灵 证券代码：603900

莱绅通灵珠宝股份有限公司

投资者关系活动记录表

活动类别 特定对象调研 □分析师会议

□媒体采访 □业绩说明会

□新闻发布会 □一对一沟通

□现场参观 线上交流

投资者姓名 中信证券杜一帆、李宇挺、和谐汇一赵雪、宽潭资本戎勉、开思基金吕彦甫 国海证券刘思敏、江苏瑞华投资杨爽、东吴证券吴劲草、招商证券王雪玉、华泰证券惠普、施迤涵、信达证券骆峥、财通证券杨澜、方正证券廖捷、申万宏源证券赵令伊、沈子淇、招商证券陈笑、国盛商社张冰清、广发证券包晗、华创证券方逸涵、浙商证券周敏、东北证券宋心竹、开源证券黄泽鹏、姚响、长江证券张彦淳、上海彤源杨霞、上海利多星张志珍、上海岙夏周志康、西部利得基金靳晓婷、圆信永丰田玉铎、汇添富基金李德印、海富通基金赵晨凯、鹏扬基金袁天娇。

时间 2026年4月30日、5月13日

地点 南京、上海

接待人员 财务负责人刘靳先生、董事会秘书曹颖女士 证券事务代表安松威先生、杨岚女士

主要内容 公司经营情况介绍 公司财务负责人刘靳先生就公司2025年度经营情况及2026年第一季度情况进行了介绍，具体如下： 2025年，公司实现营业收入15.29亿元，同比增长25.11%；实现归母净利润5974.43万元，扣非后的归母净利润为6542.5万元；经营活动产生的现金流量为1.02亿元；加权平均净资产收益率3.08%，同比增长12.7个百分点；归属于上市公司股东的所有者权益为19.41亿元，总资产为22.06亿元。 2026年一季度，公司实现营业收入3.63亿元，实现归母净利润5350.85万元，同比增长88.83%；扣非后的归母净利润为5289.85万元，同比增长46.69%；经营活动产生的现金流量净额为-1.62亿元，主要源于一季度大幅备货；加权平均净资产收益率2.72%，同比2025年同期增长1.25个百分点；一季度末总资产为23.86亿元，较上年度末增长8.17%，归属于上市公司股东的所有者权益为19.95亿元，较上年度末增长2.76%。 二、主要问答： Q1：2026年第一季度公司毛利率达到47.77%，同比增长6.8个百分点，增长的主要原因是什么？其中金价上涨、产品结构优化分别带来的贡献是多少？ 答：2026年一季度毛利率同比增长6.8个百分点，主要得益于三方面因素：一是金价上涨，既有库存产品销售及历史成本相对较低。此外就是渠道结构变化（直营占比提升、线上业务下滑），以及产品品类优化（低毛利的线上计价金销售额减少、高毛利的镶嵌黄金销售额增加）。 Q2：一季度公司传统黄金产品收入收缩明显、镶嵌钻石饰品收入提升显著，加盟商拿货结构是否也向镶嵌类倾斜？目前加盟商货盘中镶嵌钻石的占比约为多少，距离目标还有多大空间？ 答：目前行业呈现两极分化趋势，头部品牌普遍向高端产品布局，镶嵌黄金销售增长明显，计价金小幅下滑。公司主动调整线上线下产品结构，压缩毛利较低、品牌印记较弱的大众克重金产品，主推自有IP、强品牌印记的镶嵌黄金类产品。从加盟商端看，2025年下半年至2026年一季度，镶嵌黄金周转速度已大幅高于计价金，部分地区达1.5-2倍，叠加更高毛利，加盟商拿货意愿明显向镶嵌黄金类产品倾斜。经过近两年行业洗牌，消费者对传统黄金的印记淡化，品牌更注重自身认知，高毛利产品成为全行业推广方向。 Q3：公司未来的产品结构战略规划是怎样的？如何看待黄金和镶嵌类产品的占比？ 答：公司产品定位为艺术珠宝，不局限于黄金和黄金镶嵌产品，也包括其他K金镶嵌以及珠宝类。在2024-2026年的规划中，镶嵌黄金仍将作为主打产品，以顺应当前市场消费需求；同时积极拓展K金镶钻、红蓝宝等其他珠宝品类的份额。未来，公司一方面会将镶嵌与黄金产品做精做细，另一方面也将在其他珠宝品类寻求更大突破。 Q4：公司核心产品系列的收入占比大概是多少？2026年全年的产品推新计划是怎样的？全年的经营策略是？ 答：收入占比方面，核心主打“鸢尾”系列表现稳健；一季度重点推广的“盛世繁花”系列销售占比较好，其余老产品收入占比有所下降。产品推新方面，公司不追求全年高频上新，每年计划推出四至五个系列化新品，并依据市场需求对现有系列进行SKU迭代及老款改款。4月以来，已推出“双福蝶至”、“佛罗伦萨”系列，市场表现良好。公司将持续深挖意大利织金工艺，同时加大与明星、短剧等合作推广力度。2026年经营策略为：直营端提升单店效益，加盟端提质扩量，线上端优化产品结构，保持线上线下同步发展。 Q5：公司2026年一季度管理费用降费的持续性如何？未来几个季度同比降幅会收窄还是继续保持明显的降费效果？ 答：管理费用下降主要源于2024年起的中后台人员精简及“前强后精”战略，通过信息化、减少管理层级、提升人才密度压降人工成本。2026年降费趋势将延续，人员精简已基本完成，后续不会进一步扩大缩减规模。长期来看，随着信息化迭代与AI赋能，公司仍将持续推进管理费优化，节约的资源将向运营端和营销端倾斜，助力公司销售增长。 Q6：去年11月税改新政对行业产生的最深影响有哪些？ 答：税改新政将加速行业两极分化：一方面，头部品牌加速向高端布局，消费者对高价产品的品质与设计要求提升，具备产品、运营及服务能力的高端品牌将持续崛起，目前已有头部品牌推出高端系列发力高端市场；另一方面，主打极致性价比的特色中小商家（如聚焦黄金加工服务的微利型企业）凭借税负端成本优势，可吸引价格敏感型消费者；而定位模糊、处于中间地带的企业将面临倒逼转型的压力。

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