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公司发布2024年业绩预告，预计 2024 年年度实现归母净利润为 1,000万元到2,000 万元，同比减少71.86%到85.93%。预计2024 年度实现扣非归母净利润为0 万元到1,000 万元，同比减少91.64%到100%。对此点评如下：

经营业绩受到多重因素影响，利润端承压明显。公司2024 年利润下滑幅度较大，业绩预告中给出的主要原因是：（1）受经济周期波动、市场竞争加剧和成本增加，以及公司产品结构变化等方面的影响，产品毛利率下降；（2）本期资产减值损失同比增加；（3）报告期内公司管理、财务、研发等费用同比增加。根据业绩预告情况，24 年四季度公司亏损5864 到6864 万元，公司24 年三季度末存货大幅增长，相较于23 年同期同比增长28%，公司24 年前三季度均实现盈利，Q4 单季度出现较大亏损或因年末存货减值较多所致。

包装机械市场空间广阔，公司为该领域领先企业。2023 年全球包装设备市场规模为551 亿美元，下游应用领域中食品、饮料、医疗分别占35.5%、24.0%、12.0%，食品饮料占比接近60%。公司目前已实现饮料、液态奶、啤酒、白酒包装业务的全覆盖，囊括智能单机、包装机器人、智能包装生产线、智慧工厂工业软件四大产品系列。公司产品主要定位于中高端市场，客户以大中型品牌企业为主，公司持续拓展协作机器人、常温奶包装设备和多品类标准单机设备等，24 年饮料类包装产线和标准单机设备订单持续稳步增长。公司减值计提充分，包袱出清，随着经济回暖以及消费复苏，业绩有望在25 年迎来显著改善。

新产能释放在即，进一步优化内部资源配置。公司于2022 年发行可转债，募集资金投向“液态智能包装生产线建设项目”，实施主体全资子公司永创智云（浙江）机械设备有限公司正在按计划推进项目厂房的建设，预计2025 年将有序释放产能。新厂房投入使用将缓解公司的产能压力，并与公司原厂房形成配合，使得生产规划更加合理有效。

盈利预测：预计公司2024-2026 年归母净利润分别为0.16、2.01 和2.72亿元，对应PE 值分别为277、18 和13 倍，维持“买入”评级。

风险提示：消费复苏不及预期，盈利预测与估值模型失效