事件：公司于2025 年8 月28 日发布2025 年半年报，实现营业收入19.02亿元，同比+12.85%，归母净利润0.81 亿元，同比+19.19%。

下游食品饮料行业固定资产投资增加，业绩触底反转：单看二季度，公司实现营业收入10.11 亿元，同比+18.49%，环比+13.58%；归母净利润0.41 亿元，同比+36.47%，环比+0.29%，主要系标准单机设备的销售增加，啤酒、饮料等智能包装生产线的交付增加以及新型包材的销售增加。从订单情况看，上半年，饮料、啤酒、食品包装生产线以及标准单机设备的销售皆保持稳定增长。

持续投入乳品、饮料无菌灌装线以及人形机器人研发，静待花开：公司将持续投入研发，在1）乳品和饮料板块，新型柔性无菌、超洁净智能包装生产线、高速无菌纸盒灌装生产线、高速柔性无菌塑瓶灌装生产线研发有序进行；2)人形机器人板块，公司加快人形机器人整机、核心零部件、以及人形机器人在包装领域应用技术的研发工作，目前已完成多款人形机器人产品及核心部件的设计定型。

投资建议：我们预计公司2025-2027 年实现营业收入40.34/44.76/49.79亿元，归母净利润1.77/2.37/3.08 亿元。对应PE 分别为29.8/22.2/17.1倍，维持“增持”评级。

风险提示：机器人业务落地不及预期、原材料波动、食品、饮料行业资本开支不及预期、新品研发不及预期