事件：公司于2026 年4 月22 日披露了2025 年年度报告，实现营业收入39.89 亿元，同比+11.84%；归母净利润1.37 亿元，同比+780.87%。

2026 年一季报业绩亮眼，交付效率逐步提升：单看2026 年一季报，公司实现营业收入9.94 亿元，同比+11.62%；归母净利润0.71 亿元，同比+75.26%。公司一季报盈利能力提升主要系1）单机销售增加，2）饮料无菌智能包装生产线交付增加，3）订单结构改善，毛利率有所提升。

包装设备国产替代持续进行，机器人业务复用渠道加快落地：1）包装设备：公司持续投入用于乳品、饮料等液态食品的新型柔性无菌、超洁净智能包装生产线研发工作，凭借性价比和服务优势，加速向高端市场突破；2）机器人业务：公司加快人形机器人整机、核心零部件、以及人形机器人在包装领域应用技术的研发工作。目前已完成多款人形机器人产品及核心部件的设计定型。

投资建议：我们预计公司2026-2028 年实现营业收入44.78/52.22/60.07亿元，归母净利润3.03/3.54/4.23 亿元。对应PE 分别为23.0/19.8/16.5倍，维持“增持”评级。

风险提示：机器人业务落地不及预期、原材料波动、食品、饮料行业资本开支不及预期、新品研发不及预期