Q2 归母净利润同比+12.6%，看好公司后续业绩提升，维持“买入”评级公司发布2026 年中报，实现营收16.36 亿元，同比-2.19%；归母净利润0.74 亿元，同比+17.03%。其中Q2 营收9.41 亿元，同比-5.10%、环比+35.27%；归母净利润0.44 亿元，同比+12.63%、环比+45.20%。我们看好公司作为混凝土外加剂龙头企业，基建工程领域有望持续开拓，上调公司2026-2028 年盈利预测，预计归母净利润分别为1.81（+0.19）、2.48（+0.47）、3.02（+0.79）亿元，EPS 分别为0.43（+0.04）、0.59（+0.11）、0.72（+0.19）元，当前股价对应PE 分别为27.2、19.9、16.3 倍，维持“买入”评级。

2026H1 公司高性能减水剂均价同比+2.71%，功能性材料板块占比持续提升2026H1，公司高性能减水剂、高效减水剂、功能性材料板块销量分别为48.28、0.82、18.79 万吨，同比-5.05%、+3.80%、+8.99%；营收分别为8.46、0.16、3.61亿元，同比-2.48%、-17.88%、+4.12%；销售均价分别为1,751、1,930、1,922 元/吨，同比+2.71%、-20.89%、-4.47%。公司的功能性产品市场应用日趋成熟，助力公司成长，2026H1 公司功能性产品营收占比为22.07%，同比+1.33pcts；毛利占比为22.39%，同比+2.25pcts。

公司基建工程领域持续开拓，为西部高原地区施工建设提供抗裂关键材料业务开拓方面，公司抓住水利、能源等大型基建工程项目建设的契机，参与了防城港核电、台山核电、引江补汉、禄丰富民抽水蓄能等项目的建设，进一步巩固公司基建领域市场竞争优势。技术与产品方面，针对西部高原地区的工程建设需求，公司通过高原环境模拟抗裂平台，为高原环境下的施工建设提供了抗裂关键材料，有效支撑了西藏等高原地区工程项目的建设。同时，公司海外业务持续增长，且盈利水平进一步提高。

风险提示：市场竞争加剧、下游需求大幅下滑、宏观经济下行等。