公司披露2023 半年报。实现营收16.60 亿元，同比-5.08%，实现归母净利0.97 亿元，同比-40.90%，扣非后归母净利0.89 亿元，同比-43.22%。其中，单二季度实现营收9.95 亿元，同比-3.70%，归母净利0.57 亿元，同比-32.55%，扣非后归母0.50 亿元，同比-39.19%。

公司2023 上半年实现综合毛利率36.13%，较上年同期+0.05pct。分季度来看，公司Q1、Q2 分别实现毛利率36.57%、35.84%，分别较上年同期变动-2.66、+1.93 个百分点；

公司2022 年期间费用占比为26.21%，较上年同期+2.81 个百分点。销售费用率11.60%，同比+2.15 个百分点；管理费用率8.36%，同比+0.90 个百分点；财务费用率为1.36%，同比-0.14 个百分点；研发费用率4.89%，同比-0.09个百分点。

公司2023 上半年经营性现金流净额为-1.63 亿元，较上年同期-0.07 亿；每股经营性现金流净额为-0.39 元，同比-0.02 元/股。分季度来看，公司Q1、Q2每股经营性现金流净额分别为0.29 元、-0.68 元，分别较上年同期变动+ 0.39、-0.40 元/股；从收、付现比的角度来看，公司2023 上半年收、付现比分别为98.93%、141.11%，分别较上年同期变动-9.65、-20.95 个百分点。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额-1.63 亿元，同比-4.63%；投资活动产生的现金流量净额-2.30 亿元，同比-404.28%；筹资活动产生的现金流量净额2.78亿元，同比+528.50%。

盈利预测：我们调整盈利预测，预计2023-2025 年归母净利分别为2.82、3.39、4.07 亿元，EPS 分别为0.67、0.81、0.97 元，8 月26 日股价对应动态PE 分别为18.1、15.1、12.6X，维持“增持”评级。

风险提示：原材料价格波动；宏观经济波动；市场竞争加剧；玻纤需求不及预期；投产进展不及预期；汇率波动风险；玻纤价格波动风险