公司发布2024 年业绩快报，同时公司发布2025 年一季度业绩预告，2024 年公司营收利润稳步增长，25Q1 利润同比高增，维持增持评级。

支撑评级的要点

2024 年公司营收利润稳步增长，四季度亦呈环比增长态势。公司预计2024年实现营收50.22 亿元，同比+11.13%，实现归母净利润6.75 亿元，同比+36.17%，实现扣非归母净利润6.56 亿元，同比+34.15%。单季度来看，公司预计24Q4 实现营收13.47 亿元，同比+15.13%/环比+5.23%，实现归母净利润1.92 亿元，同比+58.68%/环比+6.67%，实现扣非归母净利润1.88亿元，同比+52.85%/环比+10.59%。

2025 年一季度，公司利润预计实现同比高增。公司预计25Q1 实现归母净利润为1.70-1.90 亿元，同比增加56.55%-74.96%。预计25Q1 实现扣非归母净利润1.70-1.90 亿元，同比增加56.73%-75.17%。

产品结构持续优化，订单充足助力产量提升。公司紧跟市场需求，积极开拓业务，订单充足。同时，可转债募投项目产能释放加快，整体产能利用率提升，带动业绩增长。公司持续推进新能源汽车和智能辅助驾驶、人工智能、低空经济、人形机器人、风光储等增值增量和新兴业务的发展，并取得一批新产品、新项目的定点和量产供应，实现产品结构和价值的不断优化，HDI、高多层占比和平均层数持续提升，从而推动毛利率提升。

估值

考虑AI、新能源汽车景气度持续健康，公司产品结构持续优化，订单充足助力产量提升。我们预计公司2024/2025/2026 年分别实现收入50.22/62.51/75.01 亿元，实现归母净利润分别为6.75/8.52/10.47 亿元，EPS分别为0.94/1.18/1.45 元，对应2024-2026 年PE 分别为25.2/20.0/16.2 倍。

维持增持评级。

评级面临的主要风险

宏观经济波动导致供需关系变化的风险、行业产能大幅扩张、竞争激烈导致产品价格下降的风险，贸易摩擦扩大的风险。