投资要点

睿能科技发布2017 年半年度报告：公司上半年实现营业收入9.78 亿元，同比增长35%；实现归属于上市公司股东的净利润8370 万元，同比增长99%。同时，公司预计2017 年前三季度净利润同比增速为60%-80%。

上半年营收增速加快，净利润保持高速增长。2017 年上半年，公司实现营业收入9.78 亿元，同比增长35%，营收增速超过其在招股说明书中的预计。相较于2016 年全年23.17%的营收增速，今年上半年公司营业收入增速明显加快。上半年公司净利润同比增长106%，净利润增速与其业绩预计接近。同时，公司预计前三季度公司净利率同比增幅将达到60%-80%。

横机业务仍为公司成长主要动力，拉动毛利率继续上升。2017 年上半年，制造业务（主要是横机业务）营收占比继续提升，自2016 年的22%上升至28%。制造业务上半年毛利率为40.32%，与去年全年基本持平。随着高毛利率的制造业务收入占比不断提升，公司综合毛利率出现明显改善。

上市募集资金到位，有望攻克短板难题。目前，公司上市募集资金已到位。

根据公司规划，未来三年公司将投入1.8 亿元于扩大产能项目和研发中心项目。在研发方面，预计公司未来将运用募集资金支持更多研发项目，创造技术优势。在产能方面，公司2016 年横机业务产能出现明显短缺，预计未来公司将运用募集资金扩大产能，提高横机业务生产效率。

盈利预测：预计2017 年至2019 年EPS 分别为1.81 元、2.35 元和3.04 元。

我们看好公司针织横机电控业务的成长性，给予“增持”评级。

风险提示：经销商的变化有可能会影响公司营收、下游行业景气度下降。