事件：公司发布2021 年半年报，2021H1 实现营业收入4.46 亿元，同比增长42.68%；归母净利润7021.98 万元，同比增加168.46%；扣非净利润5854.72 万元，同比增长187.54%，高于预告上线，超过市场预期。

中报业绩高增，我们预计全年业绩高增，全面智慧水务集成商初建成：

行业层面：水务公司建设智慧水务共识达成。（1）什么是智慧水务？智慧水务（从源头到龙头）：从水源地到水龙头的全生命周期的信息化、智能化，涵盖水源地信息化管理、水厂信息化管理、水管网信息化管理、二次供水信息化管理、水表端信息化管理等全生命周期的智能化管理。

（2）我国水务系统的智能化建设远远落后于电网、燃气系统，水资源短缺的现状+水质安全要求+水系统精细化要求使得水司必须运用全流程数字化管理、精细化监管，我国水务系统智能化改造进程已然到来。

我国开启水价上调进程，水价提高为水管网智能化改造提供资金来源。

（1）8 月6 日，国家发改委及住建部修订印发《城镇供水价格管理办法》和《城镇供水定价成本监审办法》，明确了城镇供水的定价方式以及成本核算方式，两办法将于2021 年10 月1 日正式施行。（2）8 月16日，上海发改委决定于8 月31 日召开居民听证会，调整居民阶梯水价：

第一阶梯水价从3.45 元/m3调整至4.09 元/m3，其中供水价格为2.27/m3，应缴污水处理费1.82/m3，第一阶梯水价上涨约18.5%。我国供水管网智能化改造进程悄然而至，水价提高大大丰厚了水厂利润水平，为水管网智能化改造提供资金。

为什么我们定义威派格为智慧水务系统集成商？公司不同于水务信息化公司的地方在于：公司在为水务公司提供水务信息化平台建设的过程中，生产研发水管网、水厂、二次供水等环节的智能化设备，公司对产业链的超前认识以及布局大大拓宽了公司业务维度。公司已经打通整个智慧供水系统全产业链（从水源地、水厂、供水管网、水龙头表计等）。

虽然2020 年公司传统二次供水设备和区域加压泵收入占比公司总营收的90%左右，但是我们预计2021 年公司在农村饮用水、智慧水务信息化管理平台、智慧水厂一体化设备三个维度为公司拓宽营收维度。公司业务的多样性、细分赛道未来市场空间广阔、行业目前渗透率低的现状决定公司可以保持较高的增长率，我们看好公司未来三年（2021-2023）的业绩高增速，我国智慧水务系统集成商初现。

盈利预测：我们看好行业水管网智能化改造的进程，叠加公司是深耕水务的智慧水务龙头，我们维持2021-2023 年EPS 预测为0.59/0.82/1.19元，对应2021-2023 年PE 为30/21/15 倍，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧带来毛利率下降、公司智慧水厂设备推进不及预期的风险等