过去20年内，第二产业GDP增速与总GDP增速强相关；

今年机械设备行业上涨三大主线分别为：出口受益、技术升级及国产替代。

出口受益

——基础是在过去几年的转型升级、供给侧改革中落后的企业遭到淘汰，优质企业市占率更高、抗风险能力更强、更有国际竞争力。

——2021年的出口机会包括1）在疫情中出口受损的企业，但在疫情过后预计会有需求报复性反弹。比如三一重工、杰克股份、美亚光电等。2）美国贸易政策边际转鸽后，贸易战受损的企业有所恢复。比如捷昌驱动、浙江鼎力等。

技术升级

——经过多年奋进，我国在几个新兴领域占据全球领先地位，如光伏、新能源车等。

——下游行业成本下降后进入大规模普及期，设备需求井喷。

——下游的普及离不开设备的不断进步，技术快速升级拉高设备的护城河，领先企业占据显著优势。

国产替代

——我国在众多基础性、战略性行业仍然处于被卡脖子的状态，考虑国家战略安全，必须得到突破。

——半导体产业、油服产业关系国家科技安全、能源安全，必须得到突破，相关设备受益。

全球晶圆厂资本支出加速投入，国内迎来建设高峰。根据国际半导体产业协会Semi预测，受下游需求迅速增长，全球晶圆厂设备资本支出加速，2020年增幅预估达8%，总投资额达600亿美元，2021年更有望迎来两位数增长，增速达13%。其中2020年开始的全球21个新厂建设规划中，中国大陆占比最高达9个，其次为中国台湾，国内迎来晶圆厂建设高峰。

国内投资力度加大，中国成为全球最大设备市场。随着中国在晶代工及存储领域投资力度持续加大，预计2020年末中国大陆将超过中国台湾，成为全球最大设备市场，市场规模达173亿美元，同比增长29.1%。

国产半导体设备替代进入加速通道，行业发展迎来机遇期。尽管目前国产设备在全球市场份额不足5%，在国内市场份额不足20%，仍处于较低水平，但从 2016年起受到中美在半导体领域贸易摩擦，国外管制日趋变严，贸易摩擦加剧国内半导体产业链安全担忧，我国产设备销售额增长迅速，其在全球及大陆市场的占比也逐渐增加，半导体设备国产替代正在加速进行，未来发展空间巨大。

中国半导体设备市场规模近3年复合增速24%，国产化进程动量充足。随着全球半导体产业链不断向中国大陆转移，中国半导体设备持续快速发展。目前国内半导体龙头中微公司刻蚀设备通过台积电验证，盛美清洗设备在韩国客户海力士持续获得订单，国内半导体设备已初探海外市场，未来随着持续加大设备投入以及工程师红利逐步释放，中国在高端设备领域有望进一步突破。

风险提示：原材料价格上涨，宏观经济增速放缓，汇率波动