事件：公司发布2021半年报，上半年实现收入2.80亿元，同比下降27.45%；实现归母净利润3854 万元，同比下降45.8%。收入及业绩下降系（1）全球范围内汽车芯片短缺导致整车厂产量下降，致使公司汽车零部件业务销量减少；（2）柔性自动化装备与工业机器人系统业务生产周期相对较长，订单改善尚未转化成产值提升。

上半年本部接单饱满，拓展新领域及新产品。半年报显示，上半年本部新签订单2.55 亿元，同比增长85%。截至上半年末，公司存货、合同负债分别为1.19 亿元、1764 万元，比一季末分别增长23%、70%，印证订单高景气。本部订单从去年Q3 起明显好转，预计今年下半年起将逐步转化为收入。公司把握汽车电动化、智能化机遇，成功开发多种规格车用电机定转子成套工艺装备、IGBT 模块封装及测试设备等，同时还在积极研发新能源车扁线电机自动化组装技术、氢燃料电池动态电堆测试技术等，进一步打开成长空间。

上海众源技术实力强劲，加大二氧化碳系统其他零部件研发。公司的二氧化碳高压管路已通过大众MEB 的实验认证，并进入预批量生产供货阶段，同时公司也在积极开展与其他主流新能源车企的研发和测试。

公司也将积极加大二氧化碳热管理系统中其他品类的研发，包括电子膨胀阀、截止阀、泄压阀等，继续进口替代。

盈利预测与投资建议：预计2021-2023 年公司营业收入分别为7.65亿元、10.40 亿元、13.37 亿元，归母净利润分别为1.56 亿元、2.23亿元和2.78 亿元，对应EPS 分别为0.60 元、0.85 元和1.06 元，维持“买入”评级。

风险提示：芯片供应影响汽车销售，行业竞争加剧。