5月20日，公司发 布公告，公司与陶维康等浙江省台州市农资股份有限公司（台州农资）自然人股东签署股份收购意向书，拟以现金方式或其他方式收购陶维康等自然人股东持有的台州农资不少于 50%股份。

本次收购完成后，台州农资将成为公司的控股子公司。

台州农资有望与公司在作物健康板块形成高效协同。本次交易有助于公司进一步了解市场需求和客户动态，增强客户粘性，快速提升浙江当地及周边市场渗透率。同时，台州农资将与公司作物健康业务板块形成高效协同，扩充公司产品及服务作物范围，提升公司市场响应速度、决策效率及公司品牌终端影响力。

当前，原药价格下跌趋缓，公司业绩企稳。2024 年国内原药价格继续下跌，降幅比2023 年有所收窄。2024 年12 月29 日，中农立华原药价格指数报72.92 点，同比下跌9.07%，跟踪的上百个产品中，约64%的产品价格下跌。分类别来看，除草剂原药价格指数同比下跌9.74%，杀虫剂原药价格指数同比下跌10.20%，杀菌剂原药价格指数同比下跌6.95%。

产品组合持续完善，提高为农服务水平。公司通过开发引入新品，升级完善解决方案，持续提高为农服务水平。一方面，公司聚焦核心产品，不断改进和完善产品解决方案，“中农鼎粮柱”推广面积同比增加70%以上；另一方面，公司加强新产品的引进和推广，2024 年共引进20 多款新产品，埃柯弗销售额同比增长超过70%，具备大单品潜质。

此外，强化与当地合作伙伴合作，加快服务中心建设，通过技术服务帮助种植户解决作物种植难题。

国际业务巩固优势。经过多年海外业务的发展及供应链优势的沉淀，公司着力打造全球灭生性除草剂供应链价值平台，目前设有6 个海外下属公司，渠道网络遍布90 多个国家和地区。公司聚焦市场，持续自主品牌商业化，提升供应链运营能力。此外，公司与核心供应商进行深度合作，建立重点产品运营模式，提升供应链效率。

首次覆盖，给予“买入”评级。预计公司2025-2027 年营业收入为112.2、120.0、128.7 亿元，归母净利润为2.6、3.1、3.5 亿元，对应PE为15X/12X/11X。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：业务推进不及预期；需求不及预期；盈利预测不及预期