事件：2026 年8 月18 日公司发布2026 年半年报，2026 年上半年公司实现营业收入115.66 亿元，同比增长178.67%；实现归母净利润68.57 亿元，同比增长1091.5%。

AI 算力需求重构行业逻辑，Q2 业绩迎来爆发式增长：Q2 单季度实现营收73.78 亿元，同比增长229.18%，环比增长76.16%；实现归母净利润53.96亿元，同比增长1482.99%，环比增长269.24%；实现扣非归母净利润34.73 亿元，同比增长983.35%，环比增长146.30%。业绩同环比高增，核心驱动力在于AI 驱动存储需求，DRAM 呈现量价齐升态势。

存储业务量价齐升实现高增长，多产品线发展态势分化：上半年公司存储芯片营收同比大增245.44%，利基型DRAM、SLC NAND Flash 受益海外大厂产能收缩，供需偏紧推动量价齐升、毛利率显著上行；NOR Flash 量价温和上涨，工业与汽车领域拓展成效突出。MCU 营收同比增长49.07%，模拟芯片延续向好态势，传感器业务受手机市场拖累有所下滑。车规级产品出货规模持续突破，汽车市场客户合作不断深化。

多元产品线齐头并进，全场景布局夯实增长动能：公司深耕利基存储赛道，构建多品类存储产品矩阵。报告期内扩充产品容量与品类，推出多款存储新品，推进LPDDR4X 量产，定制化存储业务获客户突破，同时布局2D MLCNAND，夯实综合竞争优势。

投资建议：多线业务齐发力，AI 需求打开成长新空间。我们预计公司2026/2027/2028 年收入分别为278.11/348.08/430.29 亿元，归母净利润分别为136.07/166.71/192.53 亿元，对应PE 分别为21.1/17.2/14.9 倍，上调为“买入”评级。

风险提示：产能供给及产能扩张不及预期风险、上游晶圆成本上行风险、半导体行业周期性波动风险、市场竞争加剧风险。