投资要点

事件：2021H1 公司实现营业收入14.2 亿元，同比增长17.3%；实现归母净利润1.3 亿元，同比增长34.6%；实现扣非后归母净利润1.2 亿元，同比增长37.3%。业绩符合我们预期。

母公司持续增长，子公司拖累整体表观因素：2021Q2 公司实现收入7.48亿元，同比增长2.5%，实现归母净利润8119 万元，同比增长29.6%。

子公司瓯文2021H1 实现净利润2458 万元，同比下降39%，主要系瓯文2020Q1 疫情受益基数较高所致；子公司康德莱医械2021H1 实现归母净利润5061 万元，同比下降24.9%，主要系2020Q2 生产口罩一次性利润使利润基数过高所致。若扣除子公司影响，2021H1 母公司利润接近翻倍增长。

多项产品集采中标，美容包等多项产品即将上市：2021 年我国医疗器械集采持续推进，公司留置针与功能型输液器等纳入医疗耗材集采目录，并在河北、山东等多地集采中中标，不仅扩大公司产品在当地的市场份额，也在一定程度上促进公司其他产品进入当地市场。公司一次性使用美容包将于2021 年下半年上市销售，该产品有望促进国内美容穿刺的合规使用，市场空间大。其他产品如一次性使用可见回血型采血针、一次性使用注射笔用针头（安全型）、新款输液针式安全留置针、全自动活检针、玻璃材质非无菌采血管、一次性使用支撑导管、亲水涂层造影导管、干细胞过滤富集器、一次性使用血管鞘、一次性使用取石网篮等产品也将陆续上市，产品管线十分丰富。

母公司承诺5 年内不减持康德莱医械，有望享受子公司发展红利：子公司康德莱医械2021H1 受前期基数拖累业绩有所下滑，2021H1 康德莱医械研发投入4506 万元，同比大增49.1%，助力新产品研发上市进程，同时公司积极引入销售团队，支撑下半年产品迅速覆盖市场，2021 年下半年康德莱医械有望进入快速发展期。母公司承诺2025 年12 月31 日前不减持康德莱医械股份，凸显母公司对康德莱医械长远发展的信心，并有望充分享受其业绩快速发展期红利。

盈利预测与投资评级：我们维持2021-2023 年归母净利润预测分别为3.07/3.81/4.83 亿元，当前市值对应2021-2023 年PE 分别为27 倍、22倍、17 倍，维持“买入”评级。

风险提示：留置针、胰岛素针放量不及预期的风险；海外市场不及预期的风险；集采中标价大幅下滑。