本期投资提示：

22H1 电子行业跌幅居前，估值调整至接近2018 年以来最低位置。在申万行业分类31个一级行业中，电子行业22H1 跌幅居前，跌幅达24.5%。22H1 电子行业估值向下调整，PE（TTM）由36 倍左右下降至27 倍。其中22Q1 估值持续下降，PE（TTM）由约36倍降至约25 倍；22Q2 呈现先降后升的态势，PE(TTM)先由25 倍下降至20 倍，于四月末探底后回升27 倍。

半导体精选高景气上游与芯片，汽车电子多感融合赛道领跑。2022 半导体市场增速16.3%，仍属较高景气。硅片扩产以国内厂商为主，但技术壁垒高、扩产周期长，未来3 年全球硅片仍供需失衡，利好头部企业市场拓展；半导体设备及零件国产化进程任重道远；受手机、消费电子等终端需求影响，部分IC 品类短期处于调整期，安防SoC、工业FPGA 等品种下游需求强劲。汽车电子方面，L2+/L3 自动驾驶普及迅速推动车辆环境感知传感器数量上升到30+颗/辆。车载摄像头数量及规格要求拔高，激光雷达从高端车选配进入到中高端车量产标配，供应链迎百亿美元增量市场空间。另外，消费电子处于景气度与市场预期底部，边际改善看MiniLED、VR 创新以及新领域拓展。

我们对于电子行业52 家重点公司22H1 业绩预测如下：

预计归母净利润同比增速超过100%的有6 家：北方华创（中报预告增速145%，此前预期增速86%，超预期）、立昂微（中报预告增速139%，此前预期增速115%，超预期）、芯原股份-U（128%）、斯达半导（中报预告增速124%，此前预期增速100%，超预期）、纳芯微（107%）、圣邦股份（105%）。

预计归母净利润同比增速50%-100%的有7 家：芯源微（100%）、澜起科技（97%）、、兆易创新（中报预告增速93%，此前预期增速76%，超预期）、中颖电子（中报预告增速67%，此前预期增速63%，超预期）、富瀚微（66%）、精研科技（63%）、安路科技-U（60%）。

预计归母净利润同比增速20%-50%的有10 家：炬光科技（50%）、长光华芯（43%）、士兰微（37%）、新洁能（33%）、江海股份（31%）、歌尔股份（30%）、复旦微电（29%）、新益昌（26%）、法拉电子（23%）、立讯精密（23%）。

预计归母净利润同比增速0%-20%的有11 家：神工股份（20%）、艾华集团（14%）、长电科技（13%）、中微公司（中报预告增速13%，此前预期增速5%，超预期）、通富微电（12%）、传音控股（10%）、中芯国际（9%）、盛美上海（5%）、艾为电子（4%）、三安光电（2%）、拓荆科技（0%）。

预计归母净利润同比下滑的有17 家：韦尔股份（-2%）、晶方科技（-7%）、瑞芯微（-7%）、三环集团（-7%）、博迁新材（-8%）、和林微纳（-8%）、闻泰科技（-11%）、长阳科技（-13%）、三利谱（-19%）、风华高科（-25%）、卓胜微（-27%）、至纯科技（-34%）、洁美科技（-53%）、万业企业（-80%）、晶丰明源（-85%）、小米集团-W（-94%）、沪硅产业（-100%）。

投资分析意见：短期：富瀚微、立昂微、圣邦股份等。中期：纳芯微、中颖电子等。

风险提示：疫情反复的风险；原材料短缺、价格波动；汽车智能化、VR/AR 等新型终端创新和渗透提升不及预期风险。