10月31日，上交所发布沪市上市公司2025年三季报综述。前三季度，沪市公司合计实现营业收入37.58万亿元，同比微增;实现净利润3.79万亿元，同比增长4.5%;扣非后净利润3.65万亿元，同比增长5.5%。

总体来看，随着宏观政策发力显效，沪市公司经营业绩保持稳定，回升向好趋势明显，新旧发展动能加速转换，研发投入持续加大，发展之“质”和转型之“效”呈现不少新亮点、新变化。

经营业绩底盘稳

三季度同比环比双增

前三季度，沪市公司整体业绩逐步改善，营收、净利润同比均有所上升。从单季度经营数据来看，沪市公司保持上升势头，第三季度净利润、扣非后净利润同比分别增长11.4%、14.6%，环比分别增长16.9%、19.2%。

其中，科创板公司稳健发展。除中芯国际等4家多地上市红筹公司预计于11月披露三季报外，其余588家科创板公司合计实现营业收入1.01万亿元，同比增长6.6%。科创板自开板以来实现连续增长，研发强度中位数达12.4%，多个领域取得突破性进展。

科创成长层未盈利企业发展势头喜人，33家已披露三季报的公司在增收缩亏的同时，继续加大研发投入，营收同比增长35.1%，净利润同比减亏45.4%，研发强度中位数达到44.3%。

与此同时，民营企业业绩增速逐季走高。前三季度民营企业营收、净利润同比分别增长4.5%、10.0%。分季度看，一至三季度净利润增速分别为0.4%、12.3%和17.2%;三季度增速环比提升4.9个百分点，增长势头尤为明显。实体企业造血能力进一步增强，前三季度经营活动现金净流量2.37万亿元，同比增长14.6%，经营现金流与净利润比值增长至1.5倍。其中民营实体企业经营活动现金流增速较整体高出10.2个百分点。

在业绩稳定增长下，一年多次分红渐成常态，累计501家次公司推出半年报、三季报分红方案，现金分红总额超6000亿元，同比增长3.3%。

向“新”而行

研发投入持续加码

当前，新质生产力正成为推动沪市公司业绩增长的重要动能。现代产业体系加速形成，高技术行业保持较快增长。

前三季度，高技术制造服务业合计研发投入2296亿元，同比增长9%。高研发投入驱动营收、净利润同比分别增长10%、19%，贡献利润占比提升3.4个百分点。

其中，AI驱动半导体产业浪潮，芯片设计、半导体设备前三季度净利润同比分别增长82%、25%;国产算力获得市场认可，寒武纪营收增长24倍，海光信息营收增长55%;具身智能与人工智能双向驱动迭代，鸣志电器、奥比中光等核心部件公司净利润均同比增长。

面向全球科技竞合的关键领域，沪市公司加快推进进口替代和国际首创，带动行业实现从无到有、从弱到强的质的飞跃。

在生物医药领域，今年以来沪市公司共推动26款1类新药获批，禾元生物自主研发的重组人白蛋白注射液(水稻)获批上市，成为全球首个“稻米造血”1类创新药。在高端装备领域，科德数控实现国产高端五轴机床在航空航天等关键领域的批量化进口替代。在基建领域，铁建重工“钢铁脊梁号”掘进机实现工程装备重大突破，中国中车CR450高速动车组实现技术引领。在通信领域，国盾量子实现全球首款四通道超低噪声半导体单光子探测器量产，关键指标刷新世界纪录。

产业升级向智向绿。4家沪市主要清洁能源公司前三季度“水风光蓄”合计发电量4392亿千瓦时，同比增长5%。国电南瑞、四方股份、平高电气等在继电保护、特高压开关等环节取得突破，为能源系统绿色转型提供支撑，高附加值产品线拉动净利润增长。风电装备行业聚焦大型化、智能化创新，明阳智能中标的16MW以上海上风机订单容量占比已突破30%。

新技术、新场景、新体验也在激发消费新需求。智能家居体验更丰富，科沃斯家用服务机器人业务保持高增长，前三季度净利润同比增长131%;海尔智家用户共创推出多个冰洗爆款产品，空调厨电产业快速扩张，净利润同比增长15%。智能出行渐成新趋势，5家乘用车企业第三季度新能源汽车销量均环比增长超10%，上汽集团9月单月新能源车销量创历史新高。

活跃度提升

高质量并购案例渐次落地

在“并购六条”等一揽子政策持续发力显效之下，沪市公司并购重组活跃度显著提升。

前三季度，沪市新增资产重组单数达602家次，其中重大资产重组新增76家次，同比增长117%，合计交易金额超4000亿元，远超去年同期。湘财股份吸并大智慧、海光信息吸并中科曙光相继披露，加大产业整合力度;松发股份借助资产重组实现向船舶及高端装备制造领域的跨界转型。至正股份跨境换股收购AAMI，新战投管理办法发布后首单跨境换股落地;中国神华披露重组预案，交易预计可适用“2+5+5”的简易审核程序。

此外，“科创板八条”、科创板改革“1+6”政策加速落地，支持新质生产力发展能级再上新台阶。科创板改革“1+6”政策发布以来，新增受理18家企业IPO申请，其中4家系未盈利企业，2家适用第五套标准。摩尔线程从受理到注册生效仅用时4个月，科创成长层首批新注册3家企业已上市。

同时，“科创板八条”发布以来，新增产业并购近150单，2025年新增交易近90单;累计已披露交易金额近480亿元，其中46单为重大资产重组或发行证券，交易数超过“科创板八条”发布前各年之和的2倍;11家科创板公司申请适用“轻资产、高研发”进行再融资，拟募集金额近290亿元，超过补流比例部分均用于研发项目。