2026H1 营收利润稳健增长，维持“买入”评级公司2026H1 实现营业收入9.58 亿元（同比+14.80%，下文皆为同比口径）；归母净利润1.98 亿元（+16.79%）；扣非归母净利润1.74 亿元（+23.07%）。2026Q2实现营业收入4.95 亿元（+18.94%）；归母净利润1.09 亿元（+34.93%）；扣非归母净利润0.88 亿元（+24.96%）。盈利能力方面，2026H1 毛利率75.81%（+5.51pct），净利率为20.78%（+0.82pct）。费用方面，2026H1 销售费用率为36.54%（+2.96pct）；管理费用率为7.97%（+0.19pct）；研发费用率为7.38%（-0.78pct）；财务费用率为0.37%（-0.36pct）。我们看好公司管线布局带来的增长空间，维持2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为3.68/4.43/5.33 亿元，EPS 为0.84/1.01/1.21元，当前股价对应PE 为13.1/10.9/9.0 倍，维持“买入”评级。

心脑血管、骨骼肌肉用药销售增长，毛利率同步提升2026H1 公司心脑血管疾病用药营收4.14 亿元（+50.01%）、骨骼肌肉系统用药营收2.13 亿元（+10.80%）、儿童用药营收0.69 亿元（-16.64%）、呼吸系统用药营收0.46 亿元（-20.10%）、妇科疾病用药营收0.26 亿元（-21.57%）、抗感染用药营收0.23 亿元（-35.75%）、其他营收1.42 亿元（+10.53%）。同时，心脑血管、骨骼肌肉用药毛利率分别为86.06%（+4.45pct）、84.18%（+2.45pct），同比提升。

中药研发持续推进，激活暨大基因平台效能深化创新布局中药创新药方面，健胃祛痛丸、蛭龙通络片处于Ⅲ期临床，香芩解热颗粒、紫英颗粒处于Ⅱ期临床，小儿荆杏止咳颗粒已向药监局提出成人适用症相关事项补充申请并收到《受理通知书》。其他创新药方面，暨大基因作为公司创新药研发核心阵地，深化产学研合作，积极布局多项前沿创新项目。持续推进各项创新药管线开发，如化药1 类创新药物IMMH024 项目进入IND 前系统研究；同时与多个知名高校与企业合作，探索AI 靶点发现和大分子药物AI 设计、细胞与基因治疗等领域，筑牢中长期竞争基础。

风险提示：政策变化风险、产品销售不及预期、管线研发不及预期等。