事件：23H1 公司实现收入8.55 亿元，同比下降2.07%；实现归母净利润1.07 亿元，同比增长68.86%；实现扣非归母净利润0.87 亿元，同比增长118.90%。23Q2单季度实现收入4.18 亿元，同比下降7.11%；实现归母净利润0.43 亿元，同比增长48.11%；实现扣非归母净利润0.38 亿元，同比增长147.96%。

医药工业稳健增长，“338 大产品战略”成效卓越。23H1 公司医药工业收入同比增长14.84%，“338 大产品战略”中产品有显著正贡献。强力枇杷膏（蜜炼）、强力枇杷露、赖氨酸维 B12 颗粒、蒲地蓝消炎片以及新品参芪鹿茸口服液增长均超过50%。此外，公司部分通过一致性评价产品市场表现良好，其中心脑血管用药厄贝沙坦氢氯噻嗪片、消化系统用药奥美拉唑溶片、蒙脱石散的销售收入同比增长均超过70%。

降本增效效果明显，子公司业绩稳步提升。报告期内，公司加大成本管控与精细化营销力度，营业成本为2.63 亿，同比下降9.25%；销售费用为3.6 亿，同比下降10.06%。子公司业绩表现亮眼，滕王阁药业首次实现半年度销售收入超1 亿元，净利润超2700 万元；湘雅制药23 年主营业务收入同比增长近15%。

盈利预测：公司聚焦医药工业，“338 工程”奠定公司发展动能，预计2023-2025年公司营收分别为19.3/23.0/27.3 亿元、归母净利润分别为1.7/2.2/2.7 亿元，维持“买入”评级。

风险提示： 产品降价风险，行业竞争加剧的风险，核心技术及业务人员流失风险