核心要点

行情回顾

1、电力板块本周逆势上涨3.33%，远超沪深300指数的-0.51%，在131个板块中排名第14位。周内板块走势稳健，单日涨跌幅排名先升后降，但仍保持在中上水平。

2、电力板块主力资金净流入2.76亿元，但资金流入力度有所减弱。10月9日净流入10.54亿元，10月10日净流出7.78亿元，机构关注度出现波动。

3、近期电力板块内个股表现分化明显。上海电力周涨幅18.71%，*ST聆达、皖能电力等涨幅超10%；世茂能源周跌幅14.10%，露笑科技等个股下跌，需关注个股基本面。

4、截至10月10日，电力板块市盈率（TTM）为4.36，处于近一年6.20分位，估值较低；市净率（MRQ）为2.27，处于近一年97.52分位，资产估值较高。

宏观解读

1、未来五年，全球新型储能装机年复合增长率将达30%至40%，储能产业步入战略机遇期。新型储能已从新能源的合规性要求跃升为新型电力系统的经济性资产。

2、天能控股集团董事长张天任指出，“十五五”期间，储能技术将告别单一化，进入“成熟分化、场景融合”的新阶段。

行业要闻

1、特变电工承接的浙江天台抽水蓄能电站550千伏GIS项目一次顺利通过740千伏耐压局放试验，助力项目500千伏送出工程进入冲刺阶段。

2、由深圳供电局牵头，禾望电气、清华大学等单位联合研发的国内首套应用于变电站实时保供电的构网型风光储一体化系统顺利投运。

3、中曼哈萨克斯坦坚戈油田燃气发电项目正式投产并网运行，标志着坚戈油田实现用电自主供应，迈出了节能降耗和绿色发展的关键一步。

4、近日，广西能源股份所属丹竹一级水电站成功恢复并网发电，比原定计划提前10天。

5、10月11日，生态环境部向中核集团旗下中国核电投资控股的漳州核电2号机组颁发运行许可证。当天16时13分，采用“华龙一号”技术的漳州核电2号机组开始装载首炉核燃料，标志着机组进入主系统带核调试阶段。

投资建议

1、关注火电企业盈利改善机会：受煤炭价格同比显著下降影响，火电企业的燃料成本大幅降低。尽管电价和电量同比有所回落，但燃料成本的下降使得火电企业的盈利能力持续改善。短期内，建议关注在电价降幅较小、火电业务占比较高的企业，如华能国际、大唐发电、国电电力、华电国际等。这些企业有望受益于煤价下跌带来的成本优势，业绩有望实现同比提升。

2、布局新能源领域长期发展：全球储能产业进入战略机遇期，未来五年新型储能装机年复合增长率预计将达30%至40%。随着技术路线多元化和政策支持的加强，新能源领域尤其是储能行业将迎来快速发展。建议长期关注在新能源领域有布局的企业，特别是具备技术优势和项目经验的公司。这些企业有望在行业增长中获得市场份额，提升未来业绩。

风险提示

电力行业受政策变化、燃料价格波动和宏观经济影响较大，存在业绩不达预期的风险。同时，新能源项目可能面临技术和市场风险，投资需谨慎。