事件：

2023年8月1日，公司发布2023年半年度报告，报告期内实现营业收入6.13 亿元，同比增长23.17%；归母净利润1.37 亿元，同比增长34.81%。其中，Q2 实现营业收入3.33 亿元，同比增长22.96%；归母净利润0.80 亿元，同比增长25.02%。

点评：

成本持续优化，盈利能力稳步提高。公司跟踪全球原材料价格走势，通过招标和物料成本优化等方式降低采购成本，规模效益持续显现。

2023 年上半年，公司销售净利率和毛利率分别为22.13%和37.85%，同比增加1.93pct 和2.27pct；Q2 销售净利率和毛利率分别为23.92%和38.24%，同比增加0.44pct 和1.53pct。

技改项目落地，产能扩张助推营收增长。控股子公司力源金河技改项目顺利达产，通过建立全新的树脂砂铸造生产线，提高了公司业务协同和铸造产能补充；此外公司“年新增34800 套精加工技改项目”顺利落地。截止2023 年6 月底，公司年铸造能力达7 万吨，拥有10 个数控加工车间，129 台大型加工中心，规模优势逐步显现，有力助推了营收体量的增长。

墨西哥工厂有序建设，期待海外客户深度合作。公司自筹5656 万美元在墨西哥设立首期生产基地，项目建设期为2 年，计划达产后可形成年产精密零部件38000 件（包含压缩机零部件20000 件、工程机械零部件10000 件和农业机械零部件8000 件）。预计达产后年新增营收2974 万美元，投资回收期9.49 年（含建设期）。墨西哥工厂的投产，利于公司加深与江森自控、卡特彼勒等海外优质客户的合作，并扩展更多海外龙头客户。

盈利预测：预计2023-2025 年公司营业收入分别为 14.1/ 19.5/ 24.7 亿元，同比增长25.5%、38.6%和26.9%；归母净利润分别为3.0/ 4.1/ 5.2亿元，同比增长22.5%、35.7%和25.5%。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：原材料涨价，客户需求下滑，业绩预测和估值不及预期