事件：公司于2026/08/20 发布2026 年半年度报告，实现营业收入7.31 亿元，同比+24.57%；归母净利润1.39 亿元，同比+27.60%。

海外业务稳步增长，为业绩核心拉动力：单看二季度，公司实现营业收入3.94 亿元，同比+26.47%；归母净利润0.77 亿元，同比+22.12%。2026 年上半年，高端装备制造业保持稳步增长，AI 算力、能源转型等新兴领域需求旺盛，推动公司海外业务表现亮眼（海外收入3.78 亿元，同比+28%）。

业务拓展+产能爬坡，全球化布局持续推进：1）发动机业务拓展：公司重点推进内燃机、燃气轮机两类产品业务发展，客户开拓取得积极进展，已进入多家全球头部客户供应链体系，产品配套数据中心电源、燃气电站、分布式发电等下游场景，赛道布局初见成效。2）产能有序爬坡：国内生产方面，明德工厂持续推进产能爬坡，生产效率与产能利用率稳步提升；海外产能方面，墨西哥工厂进展顺利，国内外产能协同的格局初步形成。

投资建议：我们预计公司2026-2028 年实现营业收入16.65/24.10/32.98 亿元，归母净利润3.15/4.60/6.81 亿元。对应PE 分别为32.5/22.2/15.0 倍，维持“增持”评级。

风险提示：海外需求不及预期，原材料价格波动，墨西哥工厂进度不及预期，关税变动等