事件：2025 年3 月28 日，公司发布2024 年报，2024 年公司实现总营收40.20亿元，同比增长26.41%，实现归母净利润2.98 亿元，同比增长4.83%。

毛利率同比有所下滑，销售费用率有所下降，管理、研发费用率提升：

2024 年公司毛利率为25.51%，同比下降0.70pct。其中传动轴总成毛利率为28.01%，同比下降0.16pct，等速万向节毛利率为23.77%，同比下降0.62pct，轮毂轴承单元毛利率为25.98%，同比下降0.77pct，橡胶减震系列毛利率为25.88%，同比下降0.68pct，转角模块毛利率为22.35%，同比下降0.77pct。2024年公司销售费用率为5.18%，同比下降0.93pct，管理费用率为6.44%，同比提升0.08pct，研发费用率为3.34%，同比提升0.05pct。

固态电池赛道的潜力新秀：2024 年公司与吉林东驰合作成立冠盛东驰。冠盛东驰在固态电池领域专注聚合物路线，产品具备高安全性、长循环次数、高能量密度等优势，应用场景覆盖户用储能、工商业储能、通讯基站以及电动船舶等领域，公司已成功与数家行业巨头达成战略合作意向。冠盛东驰半固态电池工厂预计2025 年年底开始投产。

投资建议：我们预计公司2025-2027 年实现归母净利润3.75/4.65/5.78 亿元。

对应PE 分别为19.31/15.55/12.51 倍，维持“增持”评级。

风险提示：海外出口不及预期；行业竞争加剧风险；汇率波动风险。