事件：6月4日，公司计划拟授予不超过308.20万份股票期权，占公司股本总额的2.58%。激励对象包括公司董事、高级管理人员及核心骨干，共计157 人。

激励计划采用股票期权作为激励方式，股票来源为公司回购的A 股普通股或定向发行的股票。股票期权的行权价格为每股58.51 元。

激励计划授予的股票期权在授权日期满12 个月后分三期行权，每期行权的比例分别为33%、33%、34%。业绩层面的考核需要在2026-2028 年，销售业绩分别达到11.4、13.68、16.42 亿元（yoy 分别为+41%，20%和20%）或者净利润达到3.88、4.65、5.58 亿元（yoy 分别为21%、20%和20%）。

“百校计划”保障业绩增长，高分红持续回馈股东。2025 年公司提出了“百校计划”，未来5 年将在全国重点城市开设百家分校，打造世界级实效商学院。

计划实施首年，已成功开设6家分校，另有4家分校正在筹备。2026 年公司计划新建15 家分校，成就3000 位企业家校长。2025 年共实施3次利润分配，2025年合计派发现金红利3 亿元，现金分红金额占合并报表中归母净利润比例为93%，股息率4.6%。

盈利预测与投资建议。预计公司2026-2028 年归母净利润分别为4 亿元、4.7亿元、5.6亿元，对应PE 分别为17倍、14倍、12倍。考虑到公司“百校计划”持续推进，收入和利润持续增长，维持“买入”评级。

风险提示：海外市场拓展不及预期风险，拓展新校节奏不及预期风险。