春节迎旅游开门红，国内旅游人次有望创历史新高据交通运输部，春节假期2.10-2.16（初一-初七）日均跨区域人员流动量2.84亿人次，较23 年假期+30%，较19 年假期+34%。出游人次有望创历史新高，人均旅游消费或有所回暖，免税、景区皆表现亮眼，餐饮、酒店下沉市场需求旺盛，出入境人次预计恢复至19 年同期水平。国内景区门票订单同比增长超60%，境外景区门票订单较19 年增长超130%（携程2.17 数据）。

中长期来看居民消费需求结构性变化，旅游等体验式消费需求旺盛，板块高景气预计将贯穿24 年全年，免税、餐饮、酒店、文旅等均受益，建议关注中国中免、华住、亚朵、锦江、百胜中国、海底捞、同庆楼、宋城演艺。

免税：离岛免税日均销售过3 亿，同比增长42%海南旺季需求迎来集中释放，客流修复明显。据中新网，截至2.15，海南三大机场6 天内累计完成航班起降6474 架次，运输旅客122.22 万次，日均航班/旅客量较23 年假期+11/25%。海口/三亚假期共计发放3000 万离岛免税消费券。受益海南旅客加速回暖，消费券政策刺激，离岛免税销售额重回增长。据海口海关，春节前5 日(2.10-2.14)离岛免税销售额15.85 亿，购物人数19.63 万人次，人均消费8074 元，前5 天销售额已超越23 年7 天假期总额（15.6 亿），整体购物人次/客单价较23 年7 天假期+25/-19%。前5日日均销售额达3.17 亿，日均销售额/购物人次较23 年假期+42/+75%。

国内景区：旅游过年蔚然成风，众多名山大川客流超越19 年同期过年方式日益多元化，叠加天气晴朗温暖，驱动国内景区客流同比高增，出行半径明显拉长。截至2.13，假期全国重点文旅景点的游客数量达1.23 亿，较去年同期+22.8%，平均驻留时长从3.4h 延长至4.2h，外省游客占比提升5pct 至28.5%（中国联通智慧足迹）。名山大川热度攀升。黄山7 天（2.10-2.16）接待游客18.3 万，较19 年同期+45%，2.10-2.12 日均客流较23 年同期+17%。峨眉山2.10-2.16 接待游客20.24 万/同比+56.5%，收入同比+50%。九华山2.10-2.12 接待客流18.04 万，日均客流较23 年/19 年同期+34%/12%，2.10-2.13 海昌公园板块客流达27 万，较23 年同期+40%。

出入境：出入境人次有望恢复至19 年同期水平，出行半径拉长随国际航班和出境游产品供给增加，出境游迎来显著复苏。国家移民管理局预测，23 春节假期口岸日均通关人数将达180 万人次，较23 年春节增长约3.3 倍，与19 年春节出入境流量相当。据携程2.17 数据，春节出/入境游订单均超过19 年同期，入境游较19 年同期+48%，境外景区门票订单较19年增长超130%，入境游景区门票较19 年增长超10 倍，英国、挪威等远途国家订单分别较19 年增长超60/200%。

餐饮酒店：社交聚会需求延续，下沉市场消费意愿更高据美团，春节假期前5 天全国多人堂食套餐订单量较23 年同期（下同）+161％，异地消费者贡献的订单量+186％，亲子客群住宿订单量+70％，春节合家聚会和出游需求延续旺盛。返乡人口流动提振下沉市场消费。据久谦咨询，2.09-2.16 海底捞整体门店日均翻台达5.44 次/天，较23 年假期+4.8%，单店日销销售额/客流量/客单价较23 年假期+5.5/+6/-0.5%，低线城市翻台达7.03 次/天，日均销售额/客流量是全国均值的137/141%，较23 年假期+19.7%。连锁酒店下沉市场表现优异，2.10-2.13 全国主要县城酒店预订量同比增长+120%（同程）。华住酒店预订率为23 年假期的3 倍（1.29 数据）。

风险提示：宏观经济不景气影响出游人次；极端天气影响出游人次。