核心要点

行情回顾

1、半导体板块本周大幅下跌，周跌幅达6.39%，远逊于沪深300指数2.22%的跌幅，在131个板块中排名第124位，表现倒数。

2、主力资金本周净流出429.03亿元，特别是10月14日净流出194.21亿元，10月17日净流出138.96亿元，资金持续外流。

3、个股分化明显，华天科技、新洁能逆势上涨，涨幅分别为10.02%和9.21%；华海诚科、先锋精科跌幅较大，分别下跌19.56%和19.30%。

4、截至10月17日，半导体板块市盈率（TTM）为137.66，处于近一年64.88分位；市净率（MRQ）为14.65，位于近一年87.19分位，估值较高。

宏观解读

1、荷兰政府对闻泰科技旗下的安世半导体实施全球运营限制，引发行业高度关注。

2、美国扩大对华半导体出口管制，将加速国内半导体产业链的自主可控进程。

3、商务部联合海关总署等部门发布稀土出口管制公告，管制范围首次涉及半导体及人工智能领域。

4、全球最大的半导体代工企业台积电公布第三季度财报，营收和净利润均超出市场预期，主要得益于人工智能芯片需求的激增。

5、海光信息发布三季报，前三季度实现营收94.9亿元，同比增长54.65%，归母净利润为19.61亿元，同比增长28.56%。

6、深圳市设立规模50亿元的半导体与集成电路产业投资基金，重点投向通用及专用算力、新型架构存储、光电子及传感器等芯片领域。

7、苏州新创未来股权投资合伙企业（有限合伙）成立，出资额171.5亿元，旨在为与社保基金合作的500亿基金项目做前期准备。

行业要闻

1、2025湾区半导体产业生态博览会（湾芯展）成功举办，共接待11.23万人次，吸引了全球673家企业参展，展示了2500件新品。

2、芯原股份拟收购Pixelworks在华子公司逐点半导体，有望在AI图像增强领域形成优势。江丰电子实现了8N超高纯铜的规模化生产，满足先进制程对材料的需求。

投资建议

1、关注AI驱动的行业增长机会：随着人工智能技术的快速发展，对高性能半导体芯片的需求激增，推动半导体行业进入超级周期。台积电第三季度业绩创新高，主要得益于AI芯片需求的强劲增长。国内半导体企业也在AI算力需求的带动下，业绩屡创新高，反映出行业的高景气度。建议投资者关注在AI芯片领域有技术优势和市场布局的国内半导体企业，把握行业发展带来的投资机会。

2、把握国产替代加速的机遇：国际博弈加剧，荷兰和美国对我国半导体产业实施限制措施，促使国内加速推进半导体产业链的自主可控进程。地方政府加大投资，设立产业基金支持半导体产业发展。在政策和市场需求的双重驱动下，国内企业在关键环节有望实现技术突破和市场拓展。建议投资者关注具备核心技术、有望在国产替代进程中受益的本土半导体企业。

风险提示

国际形势变化可能导致半导体产业链不稳定，贸易摩擦升级对企业经营造成影响；同时，行业估值较高，存在市场波动风险，投资需谨慎。