投资要点：

国内光伏新增装机：4 月新增装机同、环比高速增长。根据国家能源局数据，2025 年4 月国内光伏新增装机45.2 GW，同比+214.7%，环比+123.4%。

国内1-4 月累积新增光伏装机104.9GW，同比+74.6%。

组件出口：根据海关总署数据，4 月组件出口额161.6 亿元，同比-20.3%，环比-8.5%。1-4 月累计出口额622.4 亿元，同比-26.5%。根据Infolink，2025年3 月国内光伏组件出口量23.38GW，同比-5%，环比+44%。2025 年3 月全球前五大单一出口市场依序为巴基斯坦、荷兰、印度、巴西和法国，合计出口量约占全球市场41%。2025 年1-3 月国内组件累计出口61.9GW，同比-8%。

逆变器出口：4 月逆变器出口额同比、环比持续增长。根据海关总署数据，2025 年4 月逆变器出口额58.2 亿元，同比+17.9%，环比+28.0%。1-4月累计出口额180.3 亿元，同比+10.0%。分大洲看，4 月国内逆变器对欧洲出口26.5 亿元，同比+25.9%，环比+49.2%；对亚洲出口18.9 亿元，同比+18.5%，环比+14.8%；对拉丁美洲出口4.9 亿元，同比-26.1%，环比+17.3%；对非洲出口5.0 亿元，同比+112.4%，环比+38.0%；对北美洲出口1.5 亿元，同比-22.2%，环比-28.6%；对大洋洲出口1.4 亿元，同比-3.1%，环比+5.3%。

太阳能发电量：4 月太阳能发电量同比增长16.7%。根据国家统计局数据，2025 年4 月我国规上太阳能发电量447.5 亿千瓦时，同比+16.7%，在全国规上工业总发电量占比为6.29%，环比+0.92pct。我国4 月总发电量7111.1亿千瓦时， 同比+0.9% ， 火电/ 水电/ 核电/ 风电发电量分别同比-2.3%/-6.5%/+12.4%/+12.7%。

重点推荐：BC 新技术方向：爱旭股份、隆基绿能；供给侧改善方向：

福莱特；海外布局方向：横店东磁、阳光电源、阿特斯、德业股份。建议积极关注：信义光能、协鑫科技、通威股份、大全能源、TCL 中环、新特能源、帝尔激光、福斯特、海优新材、晶澳科技、天合光能、晶科能源、中信博、迈为股份、晶盛机电、捷佳伟创、奥特维、时创能源、京山轻机、上海艾录、宇邦新材、广信材料。

风险提示：光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险等。