事件：2026 年8 月26 日，公司发布2026 年半年报。2026 年上半年，公司实现营业收入106.41 亿元，同比+92.23%；实现归母净利润27.17 亿元，同比+78.53%；实现扣非净利润25.70 亿元，同比+75.81%。2026Q2，公司实现营业收入61.82 亿元，同比+108.20%，环比+38.62%；实现归母净利润15.30 亿元，同比+87.31%，环比+28.77%；实现扣非归母净利润14.22 亿元，同比+67.55%，环比+24.01%。

储能逆变器和储能电池包业务收入高增长。2026H1，公司总计销售115.30 万台逆变器，其中户用储能逆变器57.03 万台、工商储6.05 万台。2026H1，公司逆变器产品实现营业收入51.323 亿元，同比增长94.09%，占公司主营业务收入48.36%；储能电池包产品实现营业收入48.94 亿元，同比增长244.12%，占公司主营业务收入46.12%。未来公司将继续以逆变器与储能电池包的协同销售作为户用储能业务的重要增长路径，通过产品系统化设计和渠道一体化运营持续推动配套销售比例提升。

重视研发并加强供应链管理。研发端，公司聚焦第六代一体机量产及第七代小型化储备，同时推进250kW 大功率PCS 及固态变压器（SST）项目，实现低压升降压及便携式储能量产，并补齐工商业液冷电池产品线，重点优化SOC 均衡算法，以改善售后体验，重点优化SOC 均衡算法，以改善售后体验。供应链生产端上半年受PCB 及芯片紧缺影响，通过国产替代和提前备货保障了交付。

2026 年储能业务有望延续高增。2026 年上半年，全球户用储能市场延续增长态势，欧洲地区整体受能源价格波动及居民电价政策调整影响，户用储能装机需求保持一定韧性，乌克兰市场则受地缘政治影响对户储系统存在刚性需求；亚非拉地区受电力供应稳定性不足、可再生能源渗透率提升及储能系统成本下降等因素驱动，新兴市场逐步成为户用储能需求的重要增长区域。展望2026 年全年，全球多市场户储、工商储需求有望保持高景气，公司储能业务有望延续高增。

除湿机收入有所下滑。2026H1，公司除湿机产品实现营业收入3.55 亿元，同比下降13.00%，占公司主营业务收入3.34%。由于产品同质化竞争加剧，海外客户下单滞后，除湿机整体销售较上年有所下滑，但是公司除湿机产品仍保持线上单品冠军的好成绩。

投资建议：受益于需求高景气，公司储能业务有望高增，我们预计公司2026-2028年营收分别为245.18、295.68、357.49 亿元；归母净利润分别为61.55、74.50、90.11 亿元；2026-2028 年EPS 分别为4.83、5.85、7.08 元，以8 月27 日收盘价为基准，对应2026-2028 年PE 为20X、17X、14X，维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧等。