事件：公司发布2026 年中报，2026H1 实现营业收入106.41 亿元，同比+92.23%，实现归母净利润27.17 亿元，同比+78.53%；2026Q2 实现营业收入61.82 亿元，同比+108.2%，实现归母净利润15.30 亿元，同比+87.31%，环比+28.77%。

逆变器销量及收入规模维持高增，同步推进大功率PCS 及SST 项目。

2026H1 公司逆变器销量同比+50.96%至115.30 万台，其中户储逆变器同比+109.13%至57.03 万台，工商储同比+41.03%至6.05 万台，全球能源价格波动背景下公司领先的品牌渠道能力和系统集成能力保障产品销售量维持高增，带动逆变器产品营业收入同比+94.09%至51.32 亿元。公司研发端聚焦第六代一体机量产及第七代小型化储备，同时推进250kW 大功率PCS 及SST 项目，实现低压升降压及便携式储能量产，并补齐工商业液冷电池产品线。

储能电池收入规模大幅提升，占主营业务收入提升至46.12%。

2026H1 公司一方面利用逆变器产品所积累的客户资源和渠道网络为储能电池包产品销售提供基础，另一方面公司逆变器与储能电池包在通信协议、能量管理策略等方面完成系统适配，可有效降低客户安装调试成本并提升系统运行稳定性。通过产品系统化设计和渠道一体化运营公司储能电池包的配套销售比例持续提升，2026H1 公司储能电池包产品营业收入同比+244.12%至48.94 亿元，占公司主营业务收入达到46.12%，已成为公司重要的业绩增长来源。

除湿机销售阶段性承压，重点开拓跨境电商与微信视频号两大赛道。

受产品同质化竞争加剧及海外客户下单滞后等因素影响，2026H1 公司除湿机产品营业收入同比-13.00%至3.55 亿元，但公司除湿机产品仍维持线上单品冠军。

公司在产品段集中推出S1、P40、V6Max 三款家用除湿机新品，完善全价位段产品矩阵，同时在渠道端重点开拓跨境电商与微信视频号两大新赛道，构建全域销售体系并释放全新增长动能。

维持“买入”评级：储能需求景气度持续且公司电池包销售超预期增长，我们上调盈利预测，预计公司26-28 年实现归母净利润62/75/87 亿元（上调16%/上调16%/上调15%），当前股价对应2027 年PE 为16 倍。考虑到新兴市场光储需求的持续景气，我们持续看好公司长远发展，维持“买入”评级。

风险提示：光储装机不及预期风险；原材料价格波动风险；逆变器市场竞争加剧风险；关税政策变动风险。