事件：公司发布2026年三季报，2026前三季度实现营业总收入6.21亿元，同比-20.09%，归母净利润7.57 百万元，同比+121.15%；2026 单三季度实现营业总收入1.94 亿元，同比-18.44%，归母净利润24.25 万元，同比扭亏为盈。

需求端持续承压，价格处于底部。2026 年前三季度：1）产品价格端：重庆市商品混凝土(C30规格)含税指导单价平均值为278.22元/立方米，同比下降12.22元/立方米，42.5 级（袋装）水泥不含税指导单价平均值为317.22 元/吨，同比下降15 元/吨，产品销售价格持续走低。2）需求端：重庆市房屋建筑施工面积累计1.19 亿平方米，同比减少0.52 亿平方米，新开工面积累计0.28 亿平方米，同比减少0.17 亿平方米，需求大幅降低。

毛利率增加，盈利能力改善。2026年单Q3：1）毛利率：公司持续推进成本端的优化，并将部分成本端的压力向下游客户传导，实现销售毛利率同比增加9.36个百分点至14.62%。2）费用率：公司持续推进降本增效，销售费用、管理费用绝对额均不断下降，管理费用率同比减少0.13 个百分点，但受营收规模下降影响，销售费用率同比增加0.18个百分点、研发费用率同比增加0.16 个百分点。

3）综上影响，费用率同比增加0.24 个百分点，销售净利率同比增加5.34 个百分点，盈利能力同比改善。

区域深耕筑牢基本盘，积极培育第二产业。公司深耕重庆混凝土行业多年，品牌与渠道壁垒深厚，产业链一体化布局完善，经营韧性十足，为培育第二增长曲线提供坚实支撑。1）区域竞争优势突出：公司拥有四大生产基地，设计生产能力约1550 万立方米/年；拥有2 条砂浆生产线，年设计产能达120 万立方米。

产能辐射重庆主城及周边部分新兴发展城市，区域布局优异，综合竞争优势显著；2）持续进行业务拓展：公司持续跟进全国机场、高铁等大型基建项目，前瞻论证流动站及新基地建设可行性；同时，赴中东等潜力市场开展实地考察，系统评估当地市场环境与具体经营方案，以保障海外项目高质量落地。3）积极培育第二增长曲线：公司积极探索转型升级路径，着力寻找与自身运营能力适配、发展空间广阔的优质赛道，稳步构建“双主业”协同的经营模式。整体来看，公司传统主业经营韧性凸显，前瞻性布局新赛道有望打破中长期增长瓶颈，重点关注公司在优势区域的订单获取节奏，以及第二主业布局的实质性落地进展。

盈利预测：预计2026-2028 年EPS 分别为0.11 元、0.35 元、0.57元，对应PE分别为91 倍、30 倍、18 倍。

风险提示：宏观经济波动风险，行业持续下行风险，信用减值风险。