核心观点：

事件：公司公告2022 年年度业绩预增公告，预计2022 年全年实现归母净利润为4.75 亿元左右，与上年同期相比同比增长56%左右；预计扣非归母净利润为4.58 亿元左右，与上年同期相比增长60%左右。

点评：市场订单丰富+产能不断释放，全年业绩高增长，预计下游航空航天需求景气度稳增向好。据公司公告，2022 年全年得益于行业快速发展，市场订单量充足，公司克服疫情影响，产能不断释放，通过调增班次不断提高产出，扩大经营规模，业绩相应稳增。从年度增速看，2022 年归母净利润同比增速延续21 年（YoY+82.59%）以来较快增长；从单季度看，基于预告数值，2022Q4 预计实现归母净利润为1.24亿元，同比去年Q4 增长9.73%，环比Q3 增速为1.64%，判断主要系四季度疫情政策调整及三季度高基数。我们判断，受益国防现代化建设，主业航空航天锻件景气度高且有望持续；民品受益产能规模扩大、市场开拓及下游需求，公司风电业务规模及盈利能力也有望稳中有升。

核心投资逻辑：（1）高端装备领域，有望受益装备升级换代。公司配套航空型号需求的较高景气度或持续，在航天领域公司为核心院所供应商之一，叠加公司积极拓展如航空领域模锻件产品谱系，预计随着装备升级换代公司受益的确定性较高。（2）民品新能源领域迎景气持续，下游风电+核电业务或受益碳中和发展，产能规模扩大下盈利能力也有望随规模效应稳中有升，海外GE、罗罗等外贸市场有望伴随疫情缓解与长协签订而景气复苏。

盈利预测与投资建议：预计22/23/24 年EPS 分别为3.92、5.30、7.01元/股，结合下游景气度及竞争优势，参考可比公司估值，维持公司合理价值160.21 元/股不变，对应23 年PE 为30X，维持“增持”评级。

风险提示：行业政策调整；下游装备需求低预期；原材料价格波动等。