行业动态

行业近况

本期（2.11-2.24）上证综指上涨0.20%，创业板指数下跌4.57%，国防军工指数（中信）上涨1.20%，跑赢上证指数1 个百分点，跑赢创业板5.77个百分点，本期涨幅行业排名第9/29。我们认为：板块估值处于历史底部附近建议重视板块中长期配置机会。推荐标的：中航光电、航天宏图、铖昌科技、振华科技、中航重机、北方导航、图南股份、西部超导、华测导航。建议关注：中航沈飞、航发动力、中简科技、派克新材、航天电器、抚顺特钢、臻镭科技、复旦微电（未覆盖）。

评论

国内外卫星互联网发展提速，卫星制造与应用环节景气上行。1）2 月23日中星26 号通信卫星成功发射1，根据中国卫通公众号，该卫星是我国目前通信容量最大的民商用通信卫星，将提供高速宽带接入服务。我们认为，中星26 号作为重要的空间基础设施，有望加速我国卫星互联网行业发展。2）根据中电科公众号2，近期国内某商业卫星星座项目完成招标，标志着国内卫星星座建设进一步加速。我们认为，伴随国内巨型星座陆续落地以及组网工作的加速推进，卫星制造与应用环节景气度有望持续提升。

国内多型装备亮相阿布扎比防务展，关注外贸市场发展机遇。2 月20 日，第十六届国际防务展在阿联酋首都阿布扎比开幕。国防科技工业局组织航空工业、北方工业等9 家公司以国家展团形式参加展会，集中展示了近500 款装备，在展会期间成功签约教练机、远程精确制导系统等外贸订单3。俄乌冲突以来，信息化、精确制导、无人化的重要性持续凸显，我们认为外贸市场有望为我国航空航天科技行业提供新的发展机遇。

估值处历史低位附近，板块或迎配置窗口期。1）我们认为，外部环境日趋复杂的背景下，航空航天科技行业是国家未来重点发展方向，行业有望长期保持高景气运行。2）当前板块动态P/E分别位于近10/5/3 年13%/17%/22%分位数水平，当前投资性价比较高，或迎来较好的配置窗口期。

估值与建议

我们认为国内卫星互联网发展有望加速，核心配套企业铖昌科技未来成长空间和确定性有望加强。我们维持铖昌科技2022/2023 年盈利预测不变，引入2024 年净利润3.2 亿元。维持跑赢行业评级，上调铖昌科技目标价15%至143.83 元，对应2024 年50 倍市盈率，潜在涨幅2%。维持其他覆盖标的盈利预测、投资评级和目标价不变。

风险

产业链订单及产品交付不及预期。