事件：2023 年8 月16 日，公司发布2023 年半年度报告。2023 年上半年，公司实现营业收入 19.81 亿元，同比增长 57.53%，实现归母净利润 2.98亿元，同比增长 30.04%， 实现扣非后归母净利润2.75 亿元，同比增长25.1%。

营业收入大幅提升，研发能力显著。公司作为锻造行业的企业，主营业务包括各类环形锻件轧制、自由锻件以及模锻件的生产，涉及高温合金、钛合金、铝合金、不锈钢等等各种材料类型，产品广泛应用于航空、航天、 石化和新能源等多个行业领域。营收方面，公司报告期内营业收入较上期增加57.53%，实现大幅增长，系本期订单较充足，电力及石化用锻件业务增长所致。同时，公司加大研发力度，报告期内研发费用8940.86 万元，较上年同期同比增长69.84%，系公司持续加大对航空航天、新能源行业产品研发投入所致。公司与多所高校及科研院所建立产学研技术合作与交流平台，充分发挥相关高校、研究所科研力量的作用，进一步加强了公司的研发实力，在与多所高校开展合作课题时，充分发挥公司的自主能动性，使得公司的研发技术得到进一步提升。目前，公司共获得专利授权 82 项，其中发明专利 46 项，名列行业前茅。

专注锻造行业，围绕核心优势提升竞争力。公司自成立以来始终专注于锻造行业，经过自身不断的资金投入、开拓创新以及客户资源的不断开拓与储备，同时在装备、工艺、技术、质量等关键优势的共同推动下，目前已成为行业内生产环锻件的高端企业之一。在装备优势方面，公司通过持续不断的资金投入，引进国外先进生产设备，使公司具备了大型、异形、高端、大规模工业金属锻件生产能力；在技术研发优势方面，公司已掌握了异形截面环件整体精密轧制技术、全流程数值模拟技术等多项核心技术，具备较强的技术研发和制造能力；在质量体系，供应商资格认证优势方面，公司建立了严格的质量管理体系，对新产品开发和导入、工艺研发、生产管理、检验试验、风险管理等全过程均建立了严格的质量控制程序，确保公司产品符合相关国际、国内行业标准及客户要求。公司因地制宜地围绕自身优势提升核心竞争力，有利于推动业绩的增长，巩固并增强自身原有地位。

政策促进发展环境利好，行业将进入高景气周期。公司主要从事锻造业务，产品应用于航空、航天、核电和新能源等行业。在新能源领域，“十四五”是我国能源清洁低碳转型、高质量发展的关键时期，未来新型储能设备将会实现规模化发展，公司也将着力于新能源行业设备环形件的重点研发，推进以市场需求和客户需求为导向，实现差异化生产。在航空领域，随着我国自主知识产权单通道大型喷气式干线客机 C919 获得适航认证并转入工程发展阶段，航空发动机市场快速扩容，产业进入高景气周期，终端需求有望实现稳定增长，由此牵引航空材料和锻件的发展。在石化领域，随着全球石化产业进入深刻调整期，发达国家不断提高绿色壁垒，逐步限制高排放、高环境风险产品的生产与使用，政府部门开始高度重视化学工业带来的环境污染，积极推进节能减排，推进清洁生产和循环经济，并先后出台了多项产业政策，鼓励环保型石化产业的发展。公司所涉猎的相关的产业领域有着众多政策红利，发展环境良好，公司有望在这些领域实现业绩增长。

投资建议：公司是锻造领域的龙头企业，手握多项核心技术和王牌产品。根据模型测算，预计公司2023-2025 年归母净利润分别为6.37 亿元、8.29 亿元、10.62 亿元，对应的EPS 分别为5.26 元、6.84 元、8.77 元，PE 为20.5倍、15.7 倍、12.3 倍，维持“增持”的评级。

风险提示：行业竞争加剧风险；原材料风险；技术风险；环境风险。