由汽车压铸向外延伸，切入机器人赛道：公司是国内领先的汽车精密压铸件生产企业之一，主要产品包括汽车转向系统、传动系统等铝合金精密压铸件。

公司2022 年以来收入利润连续增长，2025 年前三季度营业收入同比增长19%，归母净利润同比增长17%。公司近年来由汽车压铸向外拓展，并切入机器人赛道。2022 年公司收购力准机械53%股权，业务拓展到非标智能制造装备。2025 年4 月公司与润孚动力成立合资公司，专业生产机器人和汽车的行星滚柱丝杠。2025 年9 月公司购买中山澳多51%股权，从精密压铸进入技术更密集的汽车电子领域，并从生产汽车电机过渡到开发机器人电机。

汽车：零部件单车价值量提升，出海打开增长空间：公司通过外延发展，拓宽汽车零部件配套种类，提高单车价值量。控股子公司中山澳多汽车智能电动踏板目前市占率国内第一，智能侧开门系统产品国内定点数量居行业前列；合资对象润孚动力行星滚柱丝杠技术突出，产品多样，可用于新能源汽车线控底盘。此外，公司海外业务拓展顺利，公司海外营收提升至2024 年的9.4 亿元，占主营业务收入比例提升至41%。公司海外产能布局较早，墨西哥子公司2025 年上半年实现盈利，实现营收2.9 亿元，净利润1995 万元。

机器人：三大零部件布局，第二曲线全面发力：公司从2024 年起将机器人零部件作为第二主业方向，主要为机器人金属外壳压铸、行星滚柱丝杠与机器人电机三个方面。2025 年公司滚柱丝杠新专利攻克行业难题，降低振动噪音、制造难度及生产成本，有利于机器人和新能源汽车领域的大规模量产。

投资建议：公司汽车业务外延发展，机器人全面发力。我们预计公司2025-2027 年实现营业收入30.50/40.55/44.65 亿元，归母净利润2.2/3.0/3.6 亿元。对应PE 分别为41/30/25 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：下游客户产销不及预期、原材料价格波动、限售股解禁风险、汇率波动的风险