事件：10 月29 日公司发布2026 年三季报，26 前三季度公司实现营收29.2 亿元，同比+39.5%，归母净利润1.22 亿元，同比-17.5%。26Q3 实现营收10.5 亿元，同比+39.7%，环比+9%；归母净利润0.34 亿元，同比-31.8%，环比-20%。

汇兑损失、原材料价格上涨、股份支付费用增加，利润同比下降。26Q3公司实现毛利率19.7%，同比-3.4pct，环比-4.1pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为1.9%/7.9%/5.1%/1.7%，分别同比+0.5pct/-0.9pct/+1.1pct/+1.2pct。26Q3公司实现归母净利率3.3%，同比-3.4pct，环比-1.2pct。

传统业务稳健发展，股权激励稳信心：据公司2026 半年报，子公司中山澳多稳固国内龙头地位，海外高端项目稳步推进；电动踏板通过捷豹路虎审核，继戴姆勒后再获豪华品牌定点。电动限位器（侧门系统）业务持续改善：

国内多款高端旗舰车型定点已批量供货；海外大众四款车型定点完成设计固化与工艺确认，冲刺2027 年量产。公司6 月推出限制性股票激励，面向并购标的中山澳多、力准机械共82 名核心人员，授予253.70 万股，授予价15.06元/股。业绩考核：以2025 年营收为基，设定2026-2028 年营收增速目标，中山澳多≥15%/30%/45%（前提为达成业绩承诺）；力准机械≥22%/42%/65%。

机器人业务稳步推进：据公司26 半年报，机器人结构件及外壳业务方面，复用现有汽车压铸产线、质量体系及机加工能力，共享供应链、质控与项目团队，无需大额新增固投，拓展成本较低。核心零部件方面，与江苏润孚合资设立江苏润泰机器人，布局行星滚柱丝杠研发制造；合资公司厂房装修完工，设备分批进场调试，将根据行业需求择机扩产，目标打造国内重要行星滚柱丝杠生产基地。机器人电机研发也按计划开展。

投资建议：我们预计公司2026-2028 年实现营收39.97/44.41/49.09 亿元，归母净利润1.71/2.47/3.05 亿元。对应PE 分别为43/30/24 倍，维持“买入”评级。

风险提示：汽车销量波动、新业务开展不及预期、汇率波动