事件回顾

2026 年1 月29 日，公司发布2025 年业绩预增报告，预计全年实现归母净利润为1.81 至2.09 亿元，同比增长46.79%至69.50%。

事件点评

Q4 盈利能力回升，看好后续业绩增长动能。由于2025Q3 公司持有的华润饮料股份发生公允价值变动，公司当季确认公允价值损失3,722.61 万元，前三季度盈利能力承压。根据年报业绩预增公告测算，公司25Q4 预计实现归母净利润0.37~0.65 亿元，同比大幅增长162.71~210.17%，验证主业经营仍然向好。展望后续，公司持续加大市场拓展力度，2025 年积极覆盖金融、消费、智能终端、汽车等重点行业，并成功新签兴业银行、中粮集团、TCL、赛力斯、郑州日产、北京现代、捷途汽车等增量优质客户，业绩释放节奏有望持续上行。

GEO 重塑营销行业格局，公司作为国内头部整合营销企业有望优先受益。传统广告营销以集中订单和媒体采买为核心，盈利空间主要来自集合上游需求形成的规模化议价能力。但由于传统模式下流量分发权最终仍掌握于平台侧，营销环节长期价值提升空间有限。GEO（生成式引擎优化）是指围绕生成式搜索与大模型内容推荐体系，对品牌与产品信息进行系统化优化，使其在AI 回答与推荐结果中被准确理解、正向表述并高频引用。我们认为，相较传统模式，GEO 更强调内容结构化、行业知识沉淀及与AI 模型的协同能力，有望推动营销环节价值由“资源与返点”向“内容与智能”转型，在抬升行业竞争门槛的同时提升产业整体价值量。根据 IT 之家统计，2025 年中国GEO 市场规模仅约2.5 亿元，预计26 年市场规模将突破30 亿元（同比激增或超11 倍），2027 年则有望进一步攀升至90 亿元。公司作为国内领先的整合营销企业，已在多行业客户的全营销链条中积累丰富案例经验库，叠加持续推进AI 产品的开发与应用，有望优先受益本轮行业变革。

投资建议

考虑到当前营销行业整体景气度仍承压，叠加参投公司公允价值波动对公司25年利润端形成扰动，我们下调公司2025~2027年业绩预测，预计2025/2026/2027年公司营业收入分别为34.82/40.59/ 45.9亿元（原预测36.91/42.08/45.69亿元），归母净利润分别为1.96/2.94/3.50亿元（原预测3.53/5.02/5.61亿元），对应EPS为0.93/1.40/1.66元（原预测1.68/2.38/2.66元），根据3月27日收盘价，分别对应38/25/21倍PE，维持“增持”评级。

风险提示

下游需求修复不及预期，行业竞争加剧风险，新业务拓展不及预期，AI 投入不及预期。