事件描述

富春染2026Q1 实现营收8.7 亿元，同比+30.3%，归母净利润0.7 亿元，同比+1415.9%，扣非归母净利润0.2 亿元，同比+156.8%。

事件评论

前期接单逐步兑现带动收入增长，订单策略优化及原材料涨价提振盈利。2026Q1 收入同比+30.3%，收入端不错增长预计主要在于前期接单逐步兑现。2026Q1 毛利率同比+2.5pct至13.6%，表现公司产品定价调整策略成效明显，同时大宗商品棉花及染化料价格上涨下公司价格传导预计相对顺畅。

费用管控维持较优，投资收益增厚利润。2026Q1 富春染织销售/管理/财务费用率分别同比-0.1pct/-0.4pct/-0.6pct，费用保持较优管控。投资收益增加近6 千万远增厚利润表现。

当前公司接单预计仍维持不错增长，低价染料及棉花库存储备充足下，后续业绩弹性仍有望持续兑现。

短期，公司主业2025Q4 起重回增长轨道，2026Q1 景气度加速上行，受益于棉价上行及订单结构优化，利润率修复空间较大，业绩确定性相对较高。中长期，公司主业稳健增长，PEEK 材料逐步放量有望成为第二增长曲线，综合预计2026-2028 年公司实现归母净利润分别为1.6/1.9/2.2 亿元，现价对应PE 分别为20/18/15 倍，维持“买入”评级。

风险提示

1、终端零售需求疲软；

2、市场竞争风险；

3、技术进步不及预期风险。